Россия теряет часть доходов от поставок нефти в Индию из-за девальвации рупии

Курс индийской рупии сегодня вновь обновил исторический минимум, опустившись до 88,5 за доллар, падение продолжается четвертый месяц подряд. Давление на валюту усилили два ключевых фактора: высокие тарифы, введённые США на импорт из Индии, и новые сборы за оформление визы H-1B, что может снизить приток денежных переводов и инвестиционных потоков.

Импортные тарифы США делают экспорт из Индии менее конкурентоспособным, что уменьшает приток валютных средств в страну. H-1B визы — это тоже важный канал доходов для ряда ИТ-компаний и фрилансеров, задействованных в зарубежных заказах, и когда эти возможности ограничиваются, сокращается часть доходов. Во-вторых, слабый глобальный спрос на некоторые категории товаров и депозиты, отток портфельного капитала, — всё это заставляет центральный банк Индии (RBI) рассматривать интервенции и, возможно, снижение ключевой ставки, но последние данные показывают ограниченные возможности для манёвра.

Индия покупает значительные объёмы нефти у РФ, и часть расчетов идёт в рупиях. Для бюджета РФ нефтегазовые доходы считаются в рублях после продажи экспортной валютной выручки. Если расчёт с Индией идёт в рупиях, их обмен в доллар или юань становится менее выгодным из-за падения курса. То есть при тех же физических объёмах поставок на счёт в Россию поступает меньше “твёрдой валюты”. Это снижает налоговую и пошлинную базу, т.е., по сути, курс рупии косвенно давит на рублёвые нефтегазовые доходы. При этом для Индии в этом случае российская нефть обходится дороже, что создает для стимул еще жестче торговаться по скидкам.

По данным Минфина, нефтегазовые доходы России в августе составили 505 млрд руб., что стало минимумом последних двух лет. На этом фоне индийский фактор приобретает особое значение, так как только за август эта страна закупила российской нефти на сумму около 2,9 млрд евро (примерно $3,1 млрд), и часть этих расчётов идёт в рупиях. Если учитывать, что индийская валюта за последние месяцы ослабла примерно на 5%, то предварительные оценки показывают, что прямые потери нефтегазовых доходов от падения рупии могут составить до 7–20 млрд руб. за квартал, что в целом немного в масштабах общей доходной базы казны, но достаточно, чтобы усилить давление на бюджет. Даже в “жёстком” варианте это около 2–4% от квартальной базы нефтегазовых доходов (около 1,5 трлн руб.).

Дополнительный риск, на взгляд Freedom Finance Global, заключается в том, что Индия получает стимул требовать от Москвы более глубоких скидок к Urals, а конвертация рупии остаётся ограниченной, что фактически “замораживает” часть выручки в индийской финансовой системе. Таким образом, падение рупии становится фактором, размывающим нефтегазовые доходы России, но в базовом сценарии ущерб не критичен, однако при дальнейшем ослаблении индийской валюты или росте доли расчётов в ней эффект может усилиться.