Итоги SPO ВТБ – крупнейшее размещение с 2023 года и сигнал для всего рынка

На этой неделе наш рынок получил важные индикаторы спроса и аппетита к риску –ВТБ закрыл свое SPO, ставшее крупнейшим размещением акций с 2023 года. Банк привлек 84,7 млрд рублей при спросе в 180 млрд руб. Это результат подчеркивает, что глубина внутреннего рынка оказалась куда более существенной, чем многие предполагали. Разбираем основные точки интереса и итоги сделки.


Ключевые цифры:

• Цена размещения – 67 руб. за акцию.
• Размещено до 1,264 млрд бумаг, из них 1,169 млрд на бирже, а до 94,8 млн – по  преимущественному праву.
• Общий объем книги заявок превысил 180 млрд рублей.
• Free-float перевалил за 49%, контроль, как и ожидалось, остается у государства.

Аллокация распределилась следующим образом: частные инвесторы получили около 41% бумаг, институциональные – 59%. Средняя аллокация для розницы — примерно 30% от объема заявки, что для столь крупного размещения вполне достойно.

Значение для рынка

Сделка показала, что снижение ключевой ставки уже повышает аппетит к риску — инвесторы готовы размещать существенные объемы капитала в акции. Неожиданным выглядит потенциал розничного спроса – через брокера «ВТБ Мои Инвестиции» было подано заявок на 50 млрд рублей (объем спроса от «физиков» через остальных брокеров не раскрывается).

Такие масштабы разрушают прежний стереотип о том, что частные инвесторы не способны поддерживать масштабные сделки. В последние годы в России доминировало представление о том, что фондовый рынок не может быть источником первичного капитала для крупнейших эмитентов, что даже порождало опасения регулятора о возможной волне делистингов). Теперь же ясно, что у розницы есть как аппетит, так и ресурсы. Вопрос в том, готов ли эмитент вести себя активно и привлекать инвесторов.

Трансформация банка все-таки очевидна

Еще несколько лет назад имидж банка среди инвесторов был далеко не идеальным. Удар санкций в 2022 году, дополнительные эмиссии, пауза в дивидендах и непростая структура капитала вызывали скепсис. Однако за последние два года ситуация изменилась: банк сумел продемонстрировать устойчивую прибыльность, выйти на ROE около 20%, выплатить рекордные дивиденды и наладить системную коммуникацию с инвесторами.

Теперь ВТБ позиционирует себя как открытый и предсказуемый эмитент, поведение которого ближе к практике качественных эмитентов. Если такие перемены будут сопровождаться сильной динамикой акций, это будет важным долгосрочным сигналом – чем выше доверие к банку, тем проще ему будет привлекать капитал в будущем.

Влияние на других эмитентов

SPO ВТБ можно рассматривать и в более широком контексте. Его успех укрепляет доверие инвесторов к госэмитентам и задает пример для других компаний. То есть SPO будет частью общей госполитики по привлечению капитала в масштабные приватизационные сделки.

Подводим итоги

SPO ВТБ стало не просто крупным размещением акций, а событием, которое обозначило новые ориентиры для всего рынка. Оно показало – российский инвестор готов поддерживать ответственных эмитентов, а рынок способен демонстрировать реальную глубину. Вопрос теперь лишь в том, кто станет следующим эмитентом, готовым выйти к рынку с таким же уровнем прозрачности и амбиций.