❗️❗Лср - есть ли инвестиционная идея?
Продолжаем рассматривать застройщиков, так как в цикле снижения ключевой ставки обслуживание долга для них становится дешевле, а спрос на недвижимость должен восстанавливаться — как за счет более доступной ипотеки, так и за счет оттока денег с депозитов.
📊Результаты за 1п 2025 года:
✅Выручка выросла на 13,2% до 96,4 млрд руб.
✅EBITDA выросла на 8,4% до 22 млрд руб.
✅Операционная прибыль выросла на 3,5% до 18,3 млрд руб.
❌Убыток* – 2,5 млрд руб. (в аналогичном периоде прошлого года была прибыль – 4,4 млрд руб.)
*Убыток образовался из-за роста финансовых расходов в 1,6 раза до 22,6 млрд руб.
☝️Как и все застройщики, ЛСР проходит низкую стадию цикла, что отражается не только в финансовых, но и в операционных показателях:
– Новые контракты в тыс. кв. м в 1п 2025 года снизились на 31%
– Новые контракты в млрд руб. в 1п 2025 года снизились на 20%
Дебиторская задолженность выросла на 20% до 159,2 млрд руб. из-за увеличения продаж в рассрочку. При этом резерв по сомнительным долгам составляет всего 894 млн руб.
❗️В случае ухудшения кредитоспособности покупателей могут возникнуть дополнительные убытки.
ND/EBITDA ≈ 3,6
ND/EBITDA (с учетом денег на счетах эскроу) ≈ 1,3
💡С долговой нагрузкой у компании значительно лучше, чем у Самолета, особенно благодаря тому, что доля краткосрочных долгов составляет всего 11%.
‼️Но у ЛСР есть одна особенность (, которая разрушает всю инвестиционную идею под снижение ставки:
Компания многие годы покупала собственные акции (проводила байбэк), а потом фактически подарила их менеджменту в рамках программы мотивации. То есть акции не были погашены и не были использованы на сделки по поглощению, а стали подарком для узкой группы топ-менеджеров за счет миноритарных акционеров...
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+4s0WXdo6oyZlNjIy
---
А вы рассматриваете ЛСР для своих инвестиций❓Или для вас «кидок» миноритариев — более сильный аргумент, чем перспективы❓👇
