ОФЗ и решение ЦБ по ключевой ставке: как подходить к выбору?

Завтра, 12 сентября, на очередном заседании Банк России объявит ключевую ставку.

Но главный вопрос для инвестора: что делать с ОФЗ сейчас?

Даже если вы не торгуете ОФЗ, а торгуете какими-либо  другими облигациями, например корпоративными, то вектор изменений у них будет ровно такой же, как у ОФЗ, поэтому расчеты будут полезны всем, кто так или иначе инвестирует в облигации.

В инвестициях я никогда не делаю ставку на прогнозы — ни по направлению цены, ни по направлению ставки.

Будет ли ставка выше, ниже или останется прежней — предсказать невозможно.
И не нужно: я подхожу к инвестициям через расчёты и готовность к любому сценарию.

Что делаю перед заседания?

Я пересчитываю данные в своей таблице по ОФЗ под разные сценарии. Это помогает заранее понять, что произойдёт с облигацией при том или ином уровне доходности через год или два. При этом не нужно угадывать поведение ставок.

Что в таблице?

Это рабочий инструмент, который помогает принимать решения по ОФЗ без эмоций:

• Сценарии изменения стоимости тела облигации при разных ставках доходности через год и два года.
• Расчёт отношения купона к текущей цене — чтобы понять, сколько вы реально зарабатываете на вложенные средства.
• Расчет доходности к погашению — это для тех, кто один раз купил и пофиг на любые изменения ставок.

Почему это важно?

Облигации — надежный инструмент в портфеле инвестора, но облигации — это номинальный актив, и на длинном горизонте они часто проигрывают инфляции.
Чтобы использовать преимущества ОФЗ максимально эффективно, нужны расчёты. Без них даже ОФЗ превращаются в угадайку.

Вот три параметра, на которые я смотрю в первую очередь при выборе ОФЗ:

1. По лучшему росту стоимости тела облигации при снижении ставки доходности облигаций через год или два.

Пример:
Если вы купили ОФЗ 26243 с текущей доходностью 14%, то при снижении рыночной доходности до 12% через год, ваша доходность составит около 25,8% годовых.
Если же через два года ставка снизится до 10% — доходность будет около 26,5% годовых.
Эффект даёт именно рост цены бумаги.

2. По доходности купона к текущей цене

Если цель — стабильный денежный поток, важно понимать, какой процент от вложений будет поступать в виде купонов независимо от колебаний ставок.

Пример:
Инвестируя в длинную ОФЗ 26248 с купоном 11,17% на 14 лет, вы стабильно получаете эти 11,17% годовых к вложенным средствам в течение всего срока. Это ваш личный «долгосрочный депозит» с фиксированной ставкой.

3. По доходности к погашению (без реинвестиции купонов)

Если вы купили ОФЗ 26233 по цене 602,78 с текущим НКД 7,35 руб, то за 10 лет вы получите 20 купонов по 30,42 руб + номинал облигации в конце срока погашения.
А это доходность
(20*30,42 + 1000) — (602,78+7,35) = 998,27 руб,
или 163,62% за весь срок владения облигацией
или 16,60% годовых (14,44% за вычетом налогов).

Стратегия выбора облигаций по различным параметрам очень неплоха.

Но рано или поздно у вас сформируется полноценный портфель из облигаций, которым нужно оптимально управлять, чтобы не терять доходность, а ее наращивать.

Рекомендую считать общую дюрацию сформированного портфеля и от изменения дюрации строить стратегию, как вы будете управлять своим облигационным портфелем.

Скачать саму таблицу с расчетами можно в моем Телеграм канале.

Хотите лучше разобраться в инвестициях в целом или в облигациях в частности?

Во первых, вот ссылки на материалы, как я считаю облигации. Можете воспроизвести расчеты самостоятельно:

• Основы расчетов доходности
• Как считать стоимость ОФЗ
• Финансовая математика для инвестора

Во вторых, подписывайтесь на мой телеграмм канал, там я рассказываю про инвестиции ну прям от совсем простых понятий, до сложных тем и расчётов.

А как вы сами работаете с ОФЗ?

• Кто-то просто держит «длинные» как депозит.
• Кто-то ловит рост цены на изменении доходности.
• А кто-то вообще обходит стороной.

Напишите в комментариях, какой у вас подход — обсудим разные стратегии, а заодно разберём типичные ошибки.

А мой подход неизменный:
Не угадывать, а считать. Не ставить на «направление», а понимать, как работает механизм.

P.S. Именно через понимание ценообразования длинных облигаций, приходит понимание ценообразования акций. Все построено на том же «движке»😃