Про долговой портфель Норникеля и стратегию управления ликвидностью

Мы продолжаем серию публикаций на тему наших финансовых результатов – сегодня расскажем про долговой портфель Норникеля и стратегию управления ликвидностью. По итогам первого полугодия 2025 года совокупный долг Норникеля составил 12,7 млрд долларов, а чистый долг– 9,9 млрд долларов (без учета лизинговых обязательств). При этом коэффициент «Чистый долг/EBITDA» сейчас 1,9, а за последние 10 лет он фиксировался на уровне 1,2.

💡Норникель – экспортная компания, поэтому нам важно иметь диверсифицированную валютную структуру кредитного портфеля. Так, в январе-июне 2025 года 62% наших долговых обязательств были в рублях, 24% — кредиты с привязкой к доллару и 14% — номинированы в юанях. Кроме того, в этом году наша компания оперативно отреагировала на оживление внутреннего валютного рынка и смогла разместить облигации в долларах США и юанях на общую сумму 3,4 млрд долларов с купонной доходностью в диапазоне 6,7-8,0%. Это позволило нам нарастить валютную компоненту кредитного портфеля, рефинансировать существенный объём долга в рублях с высокими номинальными процентными ставками. В ближайших планах размещение нового выпуска с привязкой к доллару США для рефинансирования более дорогих источников фондирования.

☝️Для финансовой устойчивости компании важен и график погашения обязательств – в портфеле Норникеля доля краткосрочных обязательств составляет 30%, долгосрочных – 70%. Краткосрочные обязательства представлены в основном облигациями — еврооблигациями, замещающими облигациями и биржевыми облигациями в юанях — с погашением до конца 2025 года, а также офертами по бондам, номинированным в долларах США, со сроками предъявления в первом полугодии 2026 года.

В условиях сложной рыночной конъюнктуры – отсутствия доступа к зарубежному финансированию и ограниченной ликвидности на внутреннем рынке – важно обеспечить компанию достаточным запасом резервного капитала. За прошедший год нам удалось как существенно улучшить условия погашения кредитного портфеля, так и сформировать неплохую подушку ликвидности и финансовых резервов – так, объем подтверждённых кредитных линий сейчас составляет сумму около10 млрд долларов США. Их при необходимости будем привлекать для исполнения долговых обязательств на горизонте как минимум до 2027 года.

❗️Мы считаем, что ключевой задачей при управлении долговым портфелем является сохранение финансовой стабильности компании, минимизация рисков вынужденного рефинансирования и обеспечение достаточного объёма финансовых ресурсов для операционной и инвестиционной деятельности, особенно на фоне значительных вызовов внешней среды.

Для нас комфортным является уровень чистого долга к EBITDA <2,0х. Безусловно, макроэкономические факторы, такие как динамика курса рубля и изменение цен на металлы, могут способствовать превышению данного показателя. Однако, текущий рыночный консенсус-прогноз указывает на реализацию сценария с девальвацией рубля до конца года. Убеждены, это безусловно окажет положительное влияние на наши финансовые результаты и уровень долговой нагрузки.

📌Более подробная информация про наши долговые показатели, кредитные рейтинги и облигации раскрыта на сайте https://nornickel.ru/investors/debt/credit-ratings/