⭐️Когда доллар по 100? 💸 Разбираем факторы за снижение курса
Помните, как мы использовали метод Фишера, строили линию тренда, и если уж шортить доллар (мы не шортим вообще) – то рекомендовали делать это через фьючерсы?
Какие факторы ослабления рубля сейчас?
🔹Снижение ключевой ставки: меньше разница в долларовой/рублёвой доходности = повод «выйти» из рубля. При доходности в USD 5% а в рубле 23% — это одно, а 5% и 15% — другое. Иными словами, часть рублёвых депозитов обязательно перетечет в валюту. Пик окончания годовых высокодоходных вкладов в декабре
🔹Метод Фишера (разница темпов инфляции в долларе и рубле) говорит о «справедливом» курсе в 90+. В кавычках, т.к. расчет это всегда широкий диапазон и вероятности
По методу Фишеры мы взяли 5 «нулевых километров» от 1997 до 2001 года. И оставили тот год, который был ближе к фактическому курсу. Им символично стал 1998. Далее мы ориентируемся только на 1998 год и построили коридор ±30%. По значениям на конец года рубль редко за него выбегал, но внутри 2022 года мы видели и 50, и 120 (а на forex 152) Слайд-график от марта 2025
🔹Экономическая необходимость: если КС била по инфляции, то зацепило и экономику. Экспортоориентированная экономика заинтересована в ослаблении рубля. Уголь, лес, прочий экспорт в убытках. Нефть, газ под давлением (смотрите отчетность Лукойла, где всё неплохо, но на нормальные дивиденды из денежного потока не наскрести). Кстати, посмотреть как зависит цена на нефть и доля государства в виде налогов можно здесь 👈
🔹Застрявший импорт: машины стали покупать меньше, феноменального спроса на технику нет (👋привет, убыточный М.Видео). Это сейчас! Но надолго ли мы перейдем на отечественного автопроизводителя?
🔹Статистика говорит, что вторая половина года хуже первой: за последние 12 лет рубль терял к доллару в 9 случаях из 12
🔹С конца августа отменили нормативы по обязательной продаже валютной выручки
Допустим, доллар по 100, и что?
Движение от 80 до 100 это +25%. Если цель будет достигнута за 4 месяца, то в годовых это 100%
В конце августа в PRO портфеле мы увеличили долю валютных позиций и готовы сделать это еще раз при сильном снижении ключевой ставки, или техническом укреплении рубля. Но наша философия не позволяет котлетить
Кто считал курс по индексу Биг Мака?
Лайк?
--
Спасибо, что читаете нас❤
👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!
Понятно, что доллар наверняка будет расти с падением ставки, но где обоснование того, что именно к 100 (а не например к 90, а то и вовсе 85), и почему именно за 4 месяца, а не например за 6-8. А ведь эти казалось бы визуально небольшие различия дают гигантский диапазон в конечном доходе за год, настолько гигантский, что даже держать деньги в денежном фонде с падающей ставкой может оказаться выгоднее, ну если и не выгоднее то по крайней мере сопоставимо учитывая комиссию за перевод из одного актива в другой. И даже если не в денежном фонде (тут я пожалуй серьезно преувеличил), то длинные ОФЗ или акции вполне могут оказаться сопоставимы или гораздо выгоднее по доходности. Понятное дело, что часть портфеля нужно держать в валютных активах (кстати говоря в том же золоте например, оно тоже вполне себе валютное) всегда, но вот есть ли реальные обоснования увеличивать эту долю — это вопрос.