Всем приготовиться
Денежные агрегаторы -оценка (ЦБ РФ)
05.09.2025
Согласно предварительной оценке, рублевая денежная масса (М2) в августе возросла на 1,3%, до 121,6 трлн рублей. Годовые темпы прироста денежных агрегатов M2 и М2Х снизились до 14,5 и 11,7% соответственно. С исключением валютной переоценки годовой темп прироста М2Х увеличился до 13,1%.
Вклад основных компонентов в годовые темпы прироста М2Х, п.п.
Депозиты домашних хозяйств в рублях продолжают вносить основной вклад в годовой темп прироста денежного агрегата М2Х – на 1 сентября 2025 года он составил 9,5 процентного пункта. Вклад рублевых депозитов организаций в годовой темп прироста М2Х на 1 сентября 2025 года увеличился до 3,1 процентного пункта.
M2X, включающий в себя рубли и валюту и потому наиболее точно характеризующий влияние денег на совокупный спрос: 1.5 vs 0.8% в июле. Годовой прирост: 13.1 vs 12.7%
Учитывая, что бюджет в августе, скорее всего, был исполнен с профицитом, т.е. способствовал сокращению M2, главным источником роста мог быть только кредит. Т.о. мощнейший рост корп.кредита (https://t.me/russianmacro/21691), который мы видели в июле, в августе ещё более усилился!
Наблюдаемые темпы роста М2 не согласуются с инфляцией 4%. Более того, они увеличиваются. Вопреки лоббистским заявлениям про «загибающуюся экономику» корп.кредит мощно растет. Зачем при этом снижать ставку — непонятно! Чтобы что? – ещё больше подогреть начавшийся кредитный бум и получить очередную волну инфляции?
Мы думаем, что именно такие вопросы задаст себе СД ЦБР на следующей неделе, после чего примет правильное решение.
Немного ранее-
ЦБ обновил денежно-кредитную статистику (https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/#a_176887), в т.ч. и сезонно-сглаженные ряды денежных агрегатов (https://cbr.ru/vfs/statistics/credit_statistics/monetary_agg_SA.xlsx).
М2 и М2Х уже три месяца растут со скоростью 19-20% годовых (% 3mm saar). С начала года сезонно-сглаженный М2 вырос на 7.2%, а М2Х ИВП – на 7.4%. Прогноз ЦБ (https://cbr.ru/Content/Document/File/179983/comment_06082025.pdf) по М2 на этот год: 6-9% (в равновесии: 7-12%).
Денежная масса вновь выходит из-под контроля, и главная причина этого… нет, не бюджет. Как и в 2024г главная причина – ВСПЛЕСК КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТА. Мы, кстати, предупреждали (https://t.me/russianmacro/21631). В июле требования банков к корпоратам (кредит+облигации) выросли на 2.2 трлн!
Ставки многим могут казаться высокими. Но цифры говорят, что нет — текущие ДКУ обеспечивают рост требований к корпоратам на 2+ трлн в месяц, что никак не согласуется с инфляцией 4%. Такой рост — свидетельство мягких ДКУ! Ставку, возможно, вновь придется повышать.
MMI
Теперь судьба ставки зависит от каменной стойкости Э.С. Набиуллиной сопротивляться всеобщему давлению на психику главы ЦБ.
Если она не устоит и снизит ставку более, чем на 0.5 процентных пункта, а по прошествии квартала -двух вдруг инфляция вырастет при снижении роста экономики-народ не поставит ей мраморный памятник у входа в ЦБ.*
Минюст признал иноагентами (https://www.forbes.ru/society/545395-minust-priznal-inoagentami-ekonomista-ichoki-i-byvsego-klirika-rpc-govoruna) бывшего клирика РПЦ Сергея Говоруна, экономиста Олега Ицхоки, активистку Анну Степанову и блогера Владимира Смолина. Кроме того, в список иноагентов попали проект «Компромат 1» и сетевой проект Om Tv. По данным ведомства, все они выступали против «спецоперации» на Украине
Автоюрист объяснил: если робот-доставщик попадёт в ДТП с машиной чиновника с мигалкой, то именно робот (а вернее, его владелец) будет платить компенсацию.
Закон суров — даже для железяк: спецтранспорт всегда в приоритете, и робот обязан уступать ему дорогу.
Молодой человек в студенческом чате пожаловался, что не успел оплатить обучение и ему пригрозили отчислением. Тогда он написал: «К сожалению, я не сын свошника, чтобы мне давали всё бесплатно… Как война закончится, снова нормальное распределение бюджетных мест будет, а пока [терпим]...». Фраза вызвала обсуждение среди однокурсников, а автоматизированный мониторинг МВД зафиксировал её как «сигнал».
В МВД, по словам источников, планируют раскручивать это дело как показательную историю: оно станет первым подобным случаем в РФ и принесёт дополнительные карьерные бонусы региональному руководству полиции.