Как изменится рынок МФО

Сегмент микрозаймов быстро растёт, но из-за ужесточения регулирования, увеличения конкуренции и снижения процентных ставок ближайшие 1–2 года потребуют от МФО масштабных изменений. Расскажем об основных тенденциях в отрасли, а также рассмотрим компании, торгующиеся на Мосбирже.

Ключевые изменения на рынке МФО:

• Ужесточение регулирования со стороны ЦБ — ограничения выдачи дорогих займов, «период охлаждения», ужесточение макропруденциальных лимитов.
• Рост конкуренции со стороны банковских и кэптивных МФО — по итогам II квартала выдача кредитов увеличилась только у них, традиционные МФО выдачу не увеличили.
• Снижение процентной ставки — процентные доходы снижаются, а процентные расходы для этих компаний не так значительны в силу высоких требований к капиталу.
• С 2027 года ЦБ вводит новую структуру рынка МФО — будут компании трёх типов: предпринимательское финансирование, целевое финансирование, все остальные.

Типы продуктов МФО

В бизнесе МФО можно выделить четыре основных продукта:

• Займы до зарплаты (PDL, от английского pay-day loans), срок погашения обычно составляет менее месяца, процентная ставка может достигать 0,8% в день, суммы до 30 000 руб. Это самый рискованный вид микрозаймов.
• Потребительские займы (installment loans), срок — до 6 месяцев, сумма до — 100 000 руб.
• PoS-кредиты (кредиты, выдаваемые в магазинах на приобретение товаров).
• Кредитование предпринимателей малого и среднего бизнеса (МСБ).

Компании сектора МФО

На Мосбирже к акциям сегмента микрозаймов можно отнести следующие компании:

• Займер — микрофинансовая компания, специализирующаяся на необеспеченных коротких займах «до зарплаты» PDL и более длинных потребительских займах IL. В июне 2025 года в целях диверсификации бизнеса приобрела банк «Евроальянс», кроме того, развивает POS-кредитование.
• МГКЛ (Мосгорломбард) — ломбарды и ресейл (комиссионные магазины).
• СмартТехГрупп — микрофинансовая компания, специализирующаяся на займах под залог автомобилей. Развивает сегмент IL в партнёрстве с ПСБ, которому принадлежит 25% в компании.
• Джетленд — краудлендинговая платформа, которая не выдаёт займы, но зарабатывает на комиссиях.

Особенности бизнеса МФО

Бизнес МФО характеризуется высоким риском на каждого клиента, но за счёт большого количества займов, автоматизированной оценки клиентов и небольших удельных расходов на выдачу компаниям удаётся поддерживать финансовую стабильность и рентабельность бизнеса.

МФО не привлекают депозиты, их источники фондирования — займы, выпуски облигаций или собственный капитал.

При анализе МФО важно учитывать, что они часто регулируют качество кредитного портфеля продажей плохих кредитов коллекторам, и снижение доли просроченных кредитов не всегда свидетельствует о позитивной динамике. Кроме того, на показатели чистой прибыли существенно влияет создание или восстановление резервов под дефолтные кредиты. Так как резервы оценочные, их величина может быть подвержена манипуляциям.

Динамика рынка МФО

Объём выдачи микрозаймов во II квартале 2025 года вырос на 53%, до 533 млрд руб., портфель достиг 739 млрд руб.

Рост объёма выдач произошёл за счёт банковских и кэптивных МФО, которые выдали 349 млрд руб., что на 184 млрд больше, чем за аналогичный период прошлого года. Независимые МФО увеличили объём выдачи всего на 1 млрд руб., до 184 млрд руб.

ЦБ РФ озабочен ростом закредитованности клиентов МФО и обращая внимание на то, что займы и проценты по ним гасятся за счёт новых кредитов. Согласно статистике ЦБ, по 37% займов, выданных за IV квартал 2024 года и I квартал 2025 года, выплаты просрочены или погашены, но долг заёмщика не уменьшился. 

В связи с этим вводятся ограничения на выдачу дорогих кредитов:

• С 1 марта 2025 работает самозапрет на выдачу ссуд.
• С 1 июля 2025 снизилась предельная переплата по займу с 130% до 100%, а также был введён запрет на новацию договора потребительского кредитования – нельзя заключить новый договор вместо действующего.
• С 1 октября в расчёт величины среднемесячного платежа физлица будут включаться не только платежи по кредитам, но и сумма задолженности по иным требованиям. Изменения увеличат предельную долговую нагрузку (ПДН). ЦБ РФ установит лимиты на долю заёмщиков с ПНД более 80% и более 50%.
• С 1 января 2026 года начнёт действовать ограничение на выдачу дорогих займов с предельной стоимостью кредита (ПСК) выше 200%.
• С 1 января 2027 года количество займов на одного клиента будет не более одного, ПСК — не выше 100%, а также «период охлаждения» составит три дня.

На 30 июня 2025 года 27,8% заёмщиков МФО имели на руках как минимум два займа с ПСК выше 100%, на них приходилось 43,2% портфеля МФО. Таким образом, через 1,5 года МФО могут потерять почти половину бизнеса либо будут искать механизмы обхода ограничений.

По прогнозам Займера, в результате изменения регулирования темп роста рынка микрозаймов может замедлиться до 10–15% в 2025 году.

В итоге

• Рынок микрозаймов продолжает расти, но основной рост приходится на банковские и кэптивные МФО.
• В 2025–2027 годы продолжится усиление регулирования рынка со стороны ЦБ РФ, основные игроки ищут возможности диверсификации.

Дарья Фёдорова, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции