⚡ Какое решение завтра примет ЦБ?

📌 Завтра, 25 июля, состоится заседание ЦБ РФ, на котором будет принято решение по ключевой ставке. Рынок уверен в снижении ключевой ставки на 2-3%, поэтому сегодня поделюсь своими мыслями о предстоящем решении ЦБ и его последствиях.

1️⃣ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА 1%?

• Считаю этот сценарий маловероятным по 3 простым причинам:

1) Инфляция начала замедляться быстрее, чем прогнозировал ЦБ (4,8% во 2 квартале против 6,9%) – опираясь на это, ЦБ, скорее всего, укажет на необходимость ускорить процесс снижения ставки (больше, чем на 1% в июне).

2) Кредитование значительно замедлилось, если раньше допускался рост кредитного портфеля в 2025 году до 11%, то теперь данные больше говорят о росте на 8-9%.

3) Судя по динамике роста ВВП, есть шанс, что во 2 полугодии рост ВВП будет околонулевой. Чтобы ускорить экономику и дать больше возможностей бизнесу, необходимо снижение ставки больше, чем на 1%.

• Если ЦБ снизит ставку на 1%, рынок отреагирует негативом. Судя по динамике индекса и ожиданиям инвесторов, в цену многих активов уже заложено снижение на 2-3%. В этом случае акции закредитованных компаний могут потерять в цене до 4-5% по итогам дня, большинство облигаций могут скорректироваться на 1-1,5%.

2️⃣ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА 2%?

• Считаю этот сценарий самым вероятным, ведь, как показывает практика, ЦБ действует весьма аккуратно, и «золотая» середина в 2% больше подходит под логику действий ЦБ.

• Если ЦБ снизит ставку на 2%, вполне можем увидеть фиксацию «на факте», как это было после прошлого заседания ЦБ. Здесь больше влияния окажет риторика ЦБ и его среднесрочный прогноз.

3️⃣ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ НА 3%?

• Хоть и хотелось бы завтра на сайте ЦБ увидеть цифру 17%, но в это я верю ещё меньше, чем в снижение на 1%. Две ключевые причины:

1) Многие поверили в снижение на 3% на фоне первой в этом году недельной дефляции (–0,05%). Во-первых, ЦБ не смотрит на недельную инфляцию, во-вторых, за последние 5 лет почти каждый год фиксировалась дефляция в конце июля и начале августа, и связано это явление с сезонным ростом предложения овощей и фруктов (=снижение цен).

2) Экономика полностью получает эффект от смягчения ДКП лишь через 4-6 месяцев, и если ЦБ сейчас поспешит со снижением ставки, последствия этого проявятся лишь в конце года – отсюда такая аккуратность регулятора.

• Если ЦБ снизит ставку на 3%, можем увидеть кратковременный рост индекса Мосбиржи, но никаких резких движений при таком сценарии я не ожидаю.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Весьма вероятно, что завтра рынок отреагирует на решение ЦБ не совсем рационально, в моих планах – искать хорошие точки входа, если появится возможность дешевле купить качественные акции и облигации с умеренно высоким купоном.

• Я по-прежнему ожидаю к концу года снижение ключевой ставки до 14-16%, поэтому мои ожидания на завтра – снижение ставки до 18%. К посту прикрепил предыдущий среднесрочный прогноз ЦБ, интересно будет посмотреть, как он завтра изменится. Напоминаю, что все обзоры компаний и секторов вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.