Как анализировать отчётность компании

(Подходим к делу с улыбкой, но без потери смысла)

Чтобы не купить «кота в мешке»

Представь: твой друг продаёт тебе телефон. Говорит: «Он топовый, батарея держит неделю!» А на деле — аккумулятор садится за час. С компаниями та же история!

Почему это важно:

— Акции не лотерея. Если вложения — это ставки на спорт, то отчёты — твоя «статистика команд». Без неё ты играешь вслепую.

— Пример: В 2021 году акции GameStop взлетели из-за хайпа, но компания была убыточной. Кто не проверил отчёты — потом кусал локти.

(Шутка в тему: «Финансовые отчёты — это как медосмотр для бизнеса. Хочешь знать, здоров ли твой 'пациент'?»)

Где брать отчёты?

(Делаем акцент на простоте — как найти быстро и бесплатно)

Бесплатные источники:

— Россия:

— Официальные сайты компаний (ищи раздел «Инвесторам» или «Раскрытие информации»).

https://www.e-disclosure.ru/ — все отчёты по закону 115-ФЗ.

https://www.moex.com/ — данные по публичным компаниям.

— Мир:

https://www.sec.gov/ — отчёты американских компаний (10-K, 10-Q).

https://finance.yahoo.com/ — ключевые показатели в пару кликов.

Платные (но удобные) сервисы:

https://smart-lab.ru/ — анализ отчётов + мнения инвесторов.

https://www.bloomberg.com/professional/ — «Феррари» для аналитиков (но стоит как Ferrari).

Лайфхак: Если лень копать — вбей в Google:

"[Название компании] + годовой отчёт 2023 filetype:pdf". Часто вылезает сразу!

(Пример из жизни: «Ищешь отчёт Газпрома? На их сайте он спрятан, как клад — но через e-disclosure находится за 30 секунд!»)

(Представь, что отчёты — это три разных камеры, которые снимают компанию с разных ракурсов. Давай включим все три!)

Баланс (Бухгалтерский баланс) — «Фото компании на определённый момент»

Что внутри:

— Активы (чем владеет):

— Деньги на счетах, товары на складах, заводы, патенты — всё, что можно потрогать (или хотя бы посчитать).

— Пример: У «Магнита» активы — это тысячи магазинов и фуры с гречкой.

— Пассивы (кому должна):

— Кредиты, долги поставщикам, невыплаченные зарплаты.

— Пример: Если «Вкусвилл» должен банку миллиард — это тут.

— Капитал (что останется хозяевам):

— Акционерный капитал + нераспределённая прибыль.

На что смотреть в первую очередь:

— Соотношение долгов и активов > Если долгов больше (как у «Перекрёстка» в 2016-м) — компания на игле кредитов.

— Оборотные активы > Хватит ли денег на ближайший год?

(Шутка: «Баланс — как Tinder для инвестора. Сначала смотришь фото (активы), потом читаешь, сколько у неё долгов (пассивы), и решаешь — свайп вправо или нет».)

Отчёт о прибылях и убытках (P&L) — «Фильм о доходах и расходах»

(Если баланс — это фото, то P&L — целый сериал. Смотришь и понимаешь: то ли это «Игра престолов», то ли «Бедный Саушкин».)

Главные герои:

— Выручка (Revenue): Сколько компания получила за продажи.

— Пример: «Яндекс» включает сюда доход от такси, доставки и даже подписок на «Кинопоиск».

— Расходы (Expenses):

— Себестоимость (например, для «Черкизово» — корм свиньям и зарплата мясникам).

— Реклама, аренда, штрафы (как у «М.Видео» за скандалы с гарантией).

— Чистая прибыль (Net Profit): Что осталось после всех драк с налогами.

Тревожные сигналы:

— Выручка растёт, а прибыль падает > Значит, деньги «уплывают» (как у Ozon в 2020-м: продажи выросли, но доставка съела всю маржу).

— Убытки несколько лет подряд > История «Детского мира» до ребрендинга: казалось бы, дети всегда нужны, а бизнес не вывозил.

(Аналог из жизни: «P&L — это как твой бюджет. Если ты зарабатываешь 100к, но тратишь 150к на доставку еды и подписки — пора пересмотреть расходы».)

Отчёт о движении денег (Cash Flow) — «Где реальные деньги?»

(P&L показывает прибыль «на бумаге», а Cash Flow — живые деньги. Как разница между «у меня миллион на картинке в игре» и наличкой в кошельке.)

Три сюжетные линии:

1. Операционная деятельность: Деньги от основного бизнеса.

— Пример: «Сбер» получает cash flow от кредитов и вкладов.

— Важно: Если здесь минус (как у «Ленты» в 2014-м) — бизнес не генерирует, даже если в P&L есть прибыль!

2. Инвестиционная деятельность: Покупка/продажа активов.

— Пример: «Роснефть» строит НПЗ или продаёт старые скважины.

— Нюанс: Большие расходы тут — не всегда плохо (может, компания инвестирует в рост, как «МТС» в 5G).

3. Финансовая деятельность: Кредиты и дивиденды.

— Пример: «X5 Group» берёт займы, чтобы открыть новые «Пятёрочки».

— Красный флаг: Если компания берёт кредиты, чтобы платить дивиденды (как «Татнефть» в 2020-м) — это как занимать у соседа, чтобы купить пиво.

Золотое правило:

«Операционный cash flow должен быть положительным. Иначе компания — как человек, который живёт на кредитные карты».

(Реальный кейс: «Tesla в 2018-м: убытки по P&L, но положительный cash flow — потому что Илон брал предоплату за Model 3. Вот она, магия денежных потоков!»)

(Не переживай, читатель! Тебе не нужно быть бухгалтером, чтобы понять, здоров ли бизнес. Достаточно знать три простых приёма — как чек-ап у доктора.)

Сравниваем с прошлыми периодами

(Это как смотреть сериал — если в новом сезоне всё хуже, чем в прошлом, пора задуматься.)

Что сравнивать:

— Выручка > Растёт или падает?

— Пример: Если у «М.Видео» продажи падают 4 квартала подряд — значит, люди переходят в «Ситилинк» или «Озон».

— Прибыль > Даже если выручка растёт, но прибыль снижается (как у «Яндекс.Еды» в 2022-м) — что-то не так с расходами.

— Долги > Если каждый год компания берёт новые кредиты, чтобы закрыть старые (как «РусГидро» в 2010-х) — это тревожно.

Правило:

> «Один плохой квартал — случайность. Два — совпадение. Три — система.»

(Шутка: «Компания, у которой прибыль падает три года подряд — это как человек, который три года подряд худеет к лету, но всё равно не влезает в старые джинсы».)

Смотрим на долги

(Долги — как алкоголь: в малых дозах безвредны, но если перебрал — будет плохо.)

Как оценить:

1. Сравниваем долги с выручкой:

— Если долгов больше, чем выручки за год (как у «Аэрофлота» после 2020-го) — компания в зоне риска.

2.Считаем коэффициент D/E (долг/капитал):

— Формула: Долги / Собственный капитал.

— Норма: Менее 1 — хорошо. Более 2 — опасно (как у «Еврохима» в кризисные годы).

Пример:

— «Магнит» в 2021-м: долги = 300 млрд, выручка = 1,5 трлн > Относительно нормально.

— «Перекрёсток» в 2015-м: долги почти равны выручке > Пришлось срочно перестраиваться.

(Аналог из жизни: «Если твой друг каждый месяц одалживает на аренду — скоро он попросит у тебя взаймы. С компаниями так же!»)

Проверяем рентабельность

(Рентабельность — это как процент жира в теле. 10% — спортсмен, 30% — пора в зал, 1% — анорексия.) Далее