📦 Ламбумиз. Знакомство с бизнесом и оценка перспектив

Дорогие подписчики, завершаем торговую неделю знакомством с бизнесом компании Ламбумиз, которая вышла на IPO в октябре 2024 года. В этом материале мы поговорим о компании, её финансовых результатах, а также попробуем разобраться, интересны ли её акции к покупке.

ПАО «Ламбумиз» — один из крупнейших российских производителей картонной упаковки для молока и молочной продукции. Предприятие основано в 1972 году и известно производством знаменитых треугольных пакетов для молока.

Капитализация: 10,2 млрд руб.

— на текущий момент Ламбумиз занимает 35% рынка картонной упаковки для молока и молочной продукции с коротким сроком годности, при объеме рынка в 8-10 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Финансовые результаты за 2024 год и дальнейшие планы

— Выручка: 2,7 млрд руб (7,1% г/г)
— EBITDA: 509 млн руб (+15,9% г/г)
— Чистая прибыль: 269 млн руб (-10,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

В 2024 году компания показала рост по всем ключевым финансовым показателям, исключением выступила чистая прибыль, которая показала снижение, что обусловлено ростом прочих расходов на фоне проведения IPO. Без этой статьи скорректированная чистая прибыль увеличилась на на 17,5% г/г и составила 348 млн руб.

— рентабельность EBITDA составила 18,5%.
— у компании отрицательный чистый долг и чистая денежная позиция в размере 495 млн руб.
— в ходе IPO было привлечено 802 млн руб.

Про планы на будущее:

— компания прогнозирует рост выручки в 3,5 раза к 2028 году (12,7 млрд руб).
— планирует сохранить долю в 35% на рынке для продуктов краткосрочного хранения, при этом увеличить долю на рынке долгосрочного хранения до 10%, а также долю на рынке одноразовой посуды из бумаги и картона до 0,2% (с текущей 0,04%).
— объем инвестиционной программы на 2025-2027 предполагает 1,5 млрд руб. (802 млн. с IPO + привлечение долга).

Позитивно, что буквально недавно Ламбумиз получил получил статус промышленного комплекса и право на налоговые льготы, предусмотренные законодательством Москвы. Теперь налог на недвижимое имущество для предприятия составит 50% от исчисленного, налог на землю — 20% от исчисленного, а ставка аренды земли — 0,3% от кадастровой стоимости участка.

–––––––––––––––––––––––––––

Дивиденды

Дивидендная политика ПАО «Ламбумиз» направлена на повышение благосостояния акционеров и обеспечение роста капитализации компании.

По итогам 2024 года СД компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 3,5 рублей на акцию, что предполагает 0,7% дивдоходности к текущей цене.

— Отсечка 7 июля.

В ближайшей перспективе компания не будет давать значимых дивидендов. Их стоит ожидать после реализации инвестиционной программы, а именно, с 2028 года.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

В октябре 2024 года Ламбумиз вышел на IPO по цене 425 рублей за акцию (+15,7% с момента размещения). Само IPO не вызвало особого ажиотажа, поскольку Ламбумиз — компания малой капитализации, которая выходила на рынок по дорогой оценке.

При этом стоит отдать должное бизнесу — с ним всё в полном порядке. У компании устойчивое финансовое положение, а в планах реализация крупной (по меркам компании) инвестпрограммы, что позволит существенно нарастить производство и улучшить результаты в будущем.

А теперь к главному — интересно ли это покупать? На этот вопрос ответят мультипликаторы:

P/E = 31,5x
P/B = 5x

Очень дорого… Даже если компания сможет реализовать свои амбициозные планы по выручке, то оценка всё равно будет оставаться дорогой. Плюс не забываем, что это компания малой капитализации с низким уровнем ликвидности. Из негативного также бы отметил, что компания не проявляет желания к привлечению капитала через облигационные займы. Возможно в будущем ситуация измениться.

Мнение: отличный бизнес, только вот сильно переоцененный. У компании всё впереди, в дальнейшем будем посматривать за их результатами.

#Ламбумиз #LMBZ