❓ Продолжаем традицию регулярных Q&A!

1)  Мы даем Прогноз по основным финансовым показателям по 2025 году: 

• Увеличение оборота Группы до не менее 150 млрд рублей;

• Увеличение валовой прибыли до 43–50 млрд рублей за счет увеличения рентабельности и роста доли собственных продуктов и решений;

• Увеличение скорректированного показателя EBITDA до 9–10,5 млрд рублей.

При этом соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA Группы на конец 2025 года ожидается на уровне не более 2-х.

2) Все условия выплат по M&A-сделкам, включая отложенные платежи, описаны в аудированной консолидированной отчетности ПАО «Софтлайн», которая доступна по ссылке https://softlinegroup.com/investors/pdf/Softline%20Consolidated%20FS_2024_web.pdf

В любом случае, логика платежей по M&A, привязанная к KPI, предполагает как раз ограничение риска Софтлайн по невыполнению финансовых целей купленных компаний — то есть, если купленная компания показывает таргетируемый финансовый результат, то Софтлайн в рамках сделки перечисляет платеж, который во многом компенсируется этим финансовым результатом. 

Также отметим, что существенная часть будет оплачена акциями с баланса, не оказывая давящего эффекта на FCF компании. 

3) Компания исходит из способности повысить мультипликаторы приобретаемых малых активов не только за счет синергии продаж, но и технологической интеграции и укрупнения портфеля для корпоративных клиентов.

• Главная стратегия Софтлайна — быстрая консолидация отрасли, формирование технологических кластеров и укрупнение продуктовой линейки, за счет чего:

• Достигается быстрый выход своих решений в смежные сегменты (продукт/канал/регион).

• В частности, это позволяет резко сокращать time-to-market и затраты на административное обслуживание по выводу новых продуктов за счет текущей инфраструктуры (на примере облачных сервисов, индустриального ПО, финтех продуктов).

• Мелкие игроки часто обладают уникальными продуктами или технологиями, которые нуждаются только в более широкой дистрибуции и клиентской базе. После интеграции в экосистему их рентабельность может сильно вырасти.

• Покупка даже «небольших» по доле рынка продуктов позволяет их либо интегрировать в кластеры (например, «Test IT», «МД Аудит», «Сабтотал»), либо закрывать новые отраслевые вертикали.

• Покупка компаний — это часто про покупку команды и опыта. Например, в результате сделки по покупке компании K2-9b (кибербез) к ПАО «Софтлайн» присоединилась команда из 62 специалистов с фокусом на телемаркетинг и техподдержку и уже имеющимися контрактами с пятью вендорами, включая Kaspersky

4 Выше ответили по Прогнозам Компании — какие фин. показатели мы таргетируем

5) У Софтлайн комфортная долговая нагрузка и стабильное финансовое положение, что подтверждается в том числе независимой аналитикой — например, заключением от Эксперт РА, которое недавно повысило прогноз по рейтингу кредитоспособности SOFL https://softlinegroup.com/news/pao-softlayn-podtverdilo-kreditnyy-reyting-na-urovne-rubbb-ot-reytingovogo-agentstva-ekspert-ra-s-po/ В последней отчетности 1К2025 отмечено снижение чистых финансовых расходов в 1К25 (337 млн против 765 млн годом ранее), в структуре финансовых расходов присутствуют неденежные расходы (амортизация фин. инструментов).

По средневзвешенной ставке — по последним данным аудированной отчетности (на 31.12.2024) по накопленным расходам (на долг, представленный как облигациями под 12,40%, так и кредитными линиями и иными займами), средневзвешенная ставка — 20% годовых. Отражает общий уровень после роста ключевой ставки в РФ в 2024–25 г.

6 еще раз по прогнозам — ответили выше. По рентабельности — мы опираемся на показатель валовой рентабельности, который в 1 квартале 2025 года достиг своего исторического максимума в 39%. Валовая рентабельность Софтлайн растет за счет увеличения продаж собственных решений — в том числе, благодаря активной M&A  стратегии