Обзор на предстоящую неделю. Ожидаю выход из флета.

по ФА...

На предстоящей неделе жду окончания флета и выхода из диапазона по евро.

Событий будет много, подробнее о каждом:

1. Угроза запуску программы ОМТ от ЕЦБ.
В пятницу глава Бундесбанка Вайдман подал петицию в Конст. суд Германии о неконституционности программы ОМТ.
Т.к. программа ОМТ стала причиной разворота евро от 1,204Х, то при признании Кост. судом Германии незаконности данной программы евро отправится на перелой 1.204Х.
На самом деле не всё так печально, скорее Конст. суд Германии примет как всегда решение в стиле «пусть проголосует за ОМТ парламент Германии», тем более решение по данному вопросу ожидается только в июне, т.е. более месяца до вердикта Конст. суда Германии и падать прямо сейчас евро на этом не имеет никакого смысла, но после пятничного оглашения все СМИ будут стремиться узнать мнение лидеров Еврозоны по данному вопросу, в частности мнение Меркель, Шойбле и Драги.
Меркель может сослаться на волю Конст. суда Германии (тем более Меркель должна понимать, что ОМТ больше оральное оружие, чем реально применимое и поэтому будет аккуратна в выражении своего мнения), а вот Шойбле может сказать правду, а правда состоит в том, что мнение Вайдмана это мнение всей Германии.
Поэтому вначале предстоящей неделе стоит опасаться комментов лидеров Еврозоны по данному вопросу, но пока данный фактор оказывает краткосрочное влияние на рынки, более важные события на этой неделе будут, поэтому при падении на комментах по ОМТ рекомендация: покупать.
Драги на пресконференции ЕЦБ тоже придется комментировать данную ситуацию, тут ожидаю прямо противоположные комменты, что ОМТ соот-ет мандату ЕЦБ и Конституции, поэтому на Драги по данному вопросу ожидаю обратку, т.е. рост евро.

2. Италия, создано проевропейское правительство.
Безусловный позитив для евро и рынков в целом.
Коалиция и правительство созданы из Демократической партии Летта (бу Берсани), партии Берлускони «Народ Свободы» (части блока Берлускони, «Лига Севера», выступающая за отделение от Италии северных провинций, не вошла в коалицию, что снижает негатив от участия Берлускони в формировании коалиции) и партии Монти.
Правительство Летта должно получить вотум доверия от обеих палат парламента Италии в пон-к-вторник, что не вызовет проблем, ибо у данной коалиции большинство в обеих палатах парламента Италии.


3. Заседание ФРС.
Главный вопрос: будет ли уменьшение объемов КС-3 и когда)
Я далека от мысли, что до января 2014 г (до окончания срока Бернанке) будет уменьшен объем КС-3 по ГКО США.
Однако объем по ипотечным облигациям пора сокращать в этом году, фонда на истерических хаях, ставка безработицы падает, ВВП США ухитрились пересмотреть в большой плюс...
Главный вопрос: когда начнут сокращать покупки ипотечных облигаций и какой темп сокращения объема будет выбран.
Майское заседание не главное, нет прессконференции, все важные решения обычно принимались ФРС на июньском заседании. Поэтому вроде как не стоит ждать уменьшения объема КС-3 на данном заседании.
Однако, если ФРС хотело сократить объемы закупок КС-3 по ипотеке на прошлом заседании, но не стали делать сие из-за Кипра: то могут и на этом.
Я бы на месте ФРС подождала до июня или даже до сентября с уменьшением объема КС-3.
Но если вдруг сократят: главное темп, т.е. рынкам был бы понятен план сокращения объема КС-3, если сие будет раз в 3-6 месяцев на сумму не более 10-15 ярдов: падение будет ограниченным.
В любом случае я не ожидаю на данном заседании полного прекращения покупок ипотечных облигаций.
Непосредственно перед ФРС, по положению евро в соот-вии с ФА-уровнями мне будет понятнее реакция на решение ФРС и каким оно будет.
При нахождении евродоллара перед ФРС в 1,31й или выше: рост евро на решении, размер КС-3 останется неизменным.

4. Заседание ЕЦБ.
Рынки настроены на снижение ставок ЕЦБ, многие банки, в том числе и Голдман Сакс, разослали рекомендации на продажу евро перед ЕЦБ, аргументируя снижением ставок.
При снижении ставок евро будет падать.
Если ставки снизят с сохранением разницы между основной и депозитной в 0,75% (как положено по мандату ЕЦБ), то депозитная уйдет в минус, что вызовет отток капитала из стран Еврозоны, а евро уйдет на перелой 1.274Х с мин целью 1,25ХХ.
Мне плохо поддается анализ предстоящих действий Драги, т.к. ЕЦБ в его лице часто идет против мандата и здравого смысла.
Я считаю, что ЕЦБ ни в коем случае не должен идти сейчас на снижение ставок, особенно пагубные последствия ждут банки проблемных стран Еврозоны при понижении депозитной ставки в минус.
Моё мнение: ЕЦБ не пойдет на снижение ставок пока евродоллар находится ниже 1.3711, слишком дорого обойдется этот шаг.
Только при угрозе роста курса евро выше 1.3711 снижение ставок хоть как-то логически можно обосновать, не ранее.
После Кипра, с проектом участия депозитов вкладчиков при проблемах банков, с угрозой программе ОМТ: ЕЦБ лучше не предпринимать рискованных шагов.
Тем не менее я могу ошибаться, но рассчитываю что все мои лонговые позиции перед заседанием ЕЦБ будут находится в бу.
Если ЕЦБ не снизит ставки: резкий рост евро.

5. Нонфармы.
Нонки уже будут изюминкой на торте в продолжение решений заседаний ФРС и ЕЦБ.
Заранее однозначно до решений ФРС+ЕЦБ по ставкам можно сказать только о поведении доллариены: падение на плохих нонках, сильный рост на нонфармах выше прогноза.
Если на заседании ФРС объем КС-3 оставят неизменным и ЕЦБ не снизит ставки: на сильных нонфармах может начаться кэрри на евроиене, т.е. одновременно будут расти и доллариена и евродоллар.
По косвенным данным нонфармы пока ожидаю лучше прогноза (пока не хватает ИСМ США), но конкретнее выводы поведения фонды+иены+евро на нонках можно будет сделать после обоих заседаний ЦБ.

Базовый сценарий по ФА: рост до заседания ФРС к 1,3200+-, отсутствие урезания объема КС-3 и на этом первый шип на ставках ФРС в район 1,3270-1,3320, далее уже поведение в зависимости от сопроводиловки ФРС (будет там прямое указание на готовность снизит объем в бл будущем или нет).
Считаю, что любое снижение евро до ФРС надо использовать для покупок евродоллара, перед заседанием: бу на лонги, последующие действия в зависимости от поступающего ФА.

Надо понимать, что при сохранении объема КС-3 ФРС и отсутствии понижения ставок ЕЦБ евро пойдет на перехай 1.3711 (по умолчанию учитываю, что правительство Италии получит вотум доверия вначале недели).
--------------
по ТА...

как и предполагала в предыдущем воскресном обзоре: развернулись от линии шеи ГП.
На данный момент правое плечо ГП на часах евро уже затянуто по времени и есть два варианта поведения евро, оба из которых предполагают выход в 1,32ю:

Будет ли первоначальный перелой по евро в район 1,2900-1,294Х зависит от ФА, т.е. от комментов по программе ОМТ.
------------
Моя тактика по евро: ушла на выходные в лонгах (покупала, как указывала в предыдущем обзоре, от линии шеи ГП).
На первую половину предстоящей недели планирую только лонги евро.
До среды бу ставить не думаю, но если явно увижу возможность первоначального перелоя в район 1,2900-1,294Х: могу перезайти ниже или просто докупить евро.