Распоряжение президента может явным образом указывать на выплату ВТБ дивидендов за 2024 г. и последующие. Мы не исключаем, что акции будут опережать рынок по крайней мере в этом году - АТОН

Президент РФ Владимир Путин поручил направить все дивиденды федерального бюджета от госбанка ВТБ за 2024-2028 годы на финансирование Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). Средства пойдут на обеспечение текущей деятельности ОСК и модернизацию мощностей.

Распоряжение президента может явным образом указывать на то, что ВТБ, по всей вероятности, будет выплачивать дивиденды не только за 2024 год, но и за последующие годы. Полагаем, что на предстоящем годовом собрании акционеры утвердят выплату дивидендов за 2024 год в размере 25,58 рубля на акцию. Если в 2025 году ВТБ заработает не меньше чистой прибыли, чем прогнозирует (430 млрд рублей), дивиденды могут составить около 17-20 рублей на одну обыкновенную акцию (нижняя граница диапазона предполагает возможность допэмиссии в объеме до 20% от текущего числа обыкновенных акций). К 2026 году ВТБ прогнозирует выход на уровень 650 млрд рублей чистой прибыли, что потенциально может транслироваться в дивиденды порядка 30 рублей на акцию (без учета потенциальной новой эмиссии, вероятность которой весьма высокая по нашему мнению). При всех свойственных ВТБ финансовых и операционных проблемах, таких как слабая рентабельность и низкие показатели достаточности капитала, понимание перспектив дивидендных выплат в долгосрочной перспективе значительно повышает инвестиционную привлекательность банка. Текущие мультипликаторы оценки банка уже учитывают все негативные факторы, присущие ВТБ. Мы не исключаем, что акции ВТБ будут опережать динамику рынка в целом, по крайней мере, в этом году.