Вся правда о торговле "покрытыми опционами". Ч1. Покрытость.
1. Покрытость опционом акции или фьючерса как величина должна бы определяться количественно. Она изменяется от 0 до 100%.
1.1 Часто речь идет об опционах имеет АТМ (центрального страйка), у которых дельта = 0,5 или 50%, что означает изменение цены ОДНОГО такого опциона на 50% при изменении цены ОДНОЙ акции или ОДНОГО фьючерса.
Потому такие конструкции (куплены 1А или 1Ф + продан 1Опцион АТМ) следовало бы называть полупокрытыми или полупокрывающими :).
1.2 Чтобы увеличить «покрытость», надо продавать 1 опцион IТМ (глубoко в деньгах), но доход конструкции при это уменьшится.
Это хорошо видно в доске опционов по величинам временной стоимости и внутренней стоимости:
— Чем ниже опцион желтой полоски (опцион АТМ/ на деньгах/центральный страйк), тем больше в нем доля/влияние фьючерса и тем больше его покрытость, но меньше доход (временная стоимость).
Например, опцион страйка 75 500 (последняя строка доски) будет покрыт на 8 613/8 579 = почти 100%, но доход — всего 34 рубля.
1.3 Опционы ОТМ (вне денег/выше желтой полоски) имеют еще меньшую покрытость, аналогично вычисляемую по соотношению
временная стоимость деленная на внутренняя стоимость.
Вывод: Покрытость = внутренняя стоимость опциона/временная стоимость опциона.
У опционов ОТМ меньше и доходность и покрытость (при неизменной цене А или Ф).
ПС. Если интересно, ставьте лайки, это будет сигналом продолжать или нет. Правильный (?) ответ будет в последнем посте на эту тему.
ПСС. Ваши комменты ценнее моего мнения!
Я как то по другому торгую. В идеале стараюсь выбирать акции:
— капитализация 10 млрд долларов
— потенциал роста по консенсусу Блумберга не менее 30%
— волатильность 30+
— высокий дивиденд который платят желательно раз год
далее продаю пут под дату дивидендной отсечки. Если наливают то получаю дивиденд и продаю уже покрытый (т.е. обеспеченный акциями на счете) колл.
непокрытые продукты (пут или колл) дорого стоят с точки зрения обепеченности Брокер большую маржу считает.
по акциям это делаю лотами по 300 тыс евро/доллар
непокрытые беру (я стараюсь всегда работать от продажи) опционы на VIX (лот от 500 тыс), валютные пары (лот от 1 млн), драгметаллы (лот от 1 млн — там брокер меньше маржи берет.
Немного конечно упрощенно но примерно так.
предположу, что кто-то впервые слышат термины из поста.
Palmonk, в реале все конечно сложнее устроено. Стредл я делаю редко, обычно при волатильности выше 40% там премиями можно получить 30+ от стоимости бумаги.
На практике я ищу интересную бумагу исходя из:
— капитализация 10 млрд долларов
— потенциал роста по консенсусу Блумберга не менее 30%
— волатильность 30+
— высокий дивиденд который платят желательно раз год
и продаю на нее пут из расчета не менее 10% от тела. Далее либо пут сгорает либо мне наливают. Если наливают то я продаю колл и делаю пут для усреднения позиции. Спред между колом и путом обычно от 10%.
Плюс надо понимать что я всегда могу зароллить позицию и например в случае стредла когда бумага пошла не в ту сторону. Но даже в приведенном выше примере — бумага пошла вниз, я принимаю решение не роллить и мне наливают по путу. Полученная ранее прибыль 27% от половины новой позиции остается со мной и я делаю новый колл на позицию. Обычно полученной при стредле (или с схеме пут+ колл) хватает на снижение бумаги. Я стараюсь работать с большими компаниями у меня средняя капитализация компаний в портфеле конечно не 10 млрд а более 40. Такие компании как щепки не бросает. При входе анализирую так же конечно и историю компании. На моей практике такой подход дает 10+ годовых на портфель в валюте. Уже много лет.
Palmonk, Без предварительного анализа никуда — это так. Ошибки (когда котировки уходя более чем в два раза вниз) конечно бывают поэтому собственно финальная доходность увы но не 30% Но я к этому всегда стремлюсь :)
В крипту не лезу, там анализ не применим, так как за ней ничего не стоит. У схожий инструмент это опционы на VIX.
tashik,
— обсуждается "покрытые опционы", от этой печки и танцую.
— можно и через дельту или еще как.
— и Вы тоже пишете непонятно об опционах какого страйка,
- у проданного синтетического пута, что у проданного голого пута — зачет,
— если Вы пишите про премию, то какую? расчетную?
ну, вот она Расчетная Премия CALL у 81 500 страйка = 2 697, а доход с проданного пута = временная стоимость синтетического пута = 111 руб.
Доходность — ну простите, не могу молчать — это не премия опциона, и не временная его стоимость, это (считаем, что покрытыми коллами работаем):
Премия опциона + (Текущая стоимость БА — Цена покупки БА в портфель)
«У опционов ОТМ меньше и доходность и покрытость (при неизменной цене А или Ф)».
Palmonk, в посте исследуется 1 (Один показатель) — ПОКРЫТОСТЬ! См. заголовок. Все остальное = константе.
Изменение цены здесь не рассматривается.
Помоему вы предлагаете считать делту или что-то похожее (соотношение количества базового актива) как покрытость. Но это создает путаницу, потому что покрытость не имеет ничего общего от дальности страйка. Опцион покрытый если у вас обратная позиция эквивалентно к deliverable опциона. А deliverable опциона константа и не зависит от времени или дальноси.
Уточнение: эквивалентно к количеству deliverable а не к стоимости deliverable.
если акция покрыта опционом глубоко в деньгах или фьючерсом, то покрытость =100%
и такой подход мне кажется верным, так как акция одна, а фьючерсов и опционов на нее множество. важно не ЧТО покрывать, а ЧЕМ.
Options Medley, покрытость означает что максимальный риск позиции ограничен. Это очень важно и почти все подразумевают риск под словом покрытость.
Вы конечно в праве решать что для вас лично является верным, но в чем польза того что вы описали, и почему мы должны его считать?
Ray Badman, пока цель — разобраться с терминами:
— кто-то может не знать термины Мосбижи «внутренняя стоимость опциона» и «временная стоимость опциона»,
- кто-то может не знать, что дельта опциона определяется их пропорцией,
— кто-то понимает термин «премия» и «покрытость» по-разному,
— в комментах никто не пишет страйк и/или дату экспирации,
а просто и честно — «сферический колл/пут в вакууме»,
а уж до обоснования страйка — как до Бомбея.
рискну предположить, что он может иметь значение :)