Курс рубля больше беспокоит людей: анализ вопросов на пресс конференции Набиуллиной Бюджетное правило

Более 50% вопросов на пресс конференции были связаны с курсом рубля.
ЦБ не даёт прогнозы по курсу рубля.
ЦБ не таргетирует курс, а таргетирует инфляцию.


По поводу курса рубля, Наби сказала следующее.

«Экспортёры сейчас продают 90% валютной выручки, хотя нормативы ниже:
сейчас зачислять на счета необходимо не менее 40% валютной выручки,
Т.е. отмена обязательной продажи валютной выручки не значительно повлияет на валютный курс.»
Напоминаю, указ о продаже валютной выручки экспортёрами действует до 30 04 2025г.

«Может потребоваться корректировка бюджетного правила, по мнению ЦБ.
Если цена отсечения по нефти будет снижена с текущих $60, то
это будет дополнительным дезинфляционным фактором.»
Напоминаю, Силуанов на этой неделе говорил тоже самое, о необходимости снизить цену отсечки.

Вы, думаю, удивились, почему снижение цены отсечения, т.е. покупка валюты ЦБ и Минфином — дезинфляционный фактор?
Начнутся покупки валюты, соответственно рублей в системе станет меньше, снизится денежная масса.
Но при этом, явно вырастет курс валюты (девальвируется рубль), а это фактор проинфляционный.
Но когда в стране рецессия, курс не так важен, импорта покупают мало.

«Рисковый сценарий:
вероятность не высока.  
ЦБ после предыдущего заседания (21 марта)
понизил прогноз роста ВВП (1-2% в 2025г.) и
понизил прогноз по средней стоимости Urals с 65 до 60 долларов за баррель.
Если рост тарифов, торговые войны приведу к реализации рискового сценария (проинфляционный риск), то
ЦБ повысит прогноз по инфляции и ужесточит ДКП.»

«Если в России будет высокая инфляция, если будет ухудшение внешних условий,
то и рубль будет слабеть.»

Бюджетное правило

В 2025 года в бюджет страны от продажи сырья должно поступать не менее 8 трлн руб.
Сумма ежегодно индексируется.
Выполнение бюджетного правила контролируется Минфином.
Ежемесячно он определяет величину фактических доходов, которые поступят в бюджет.
Если она ниже плана, то Минфин объявляет недостачу.
Далее Центробанк продаёт валюту (юани) из ФНБ и вырученные рубли перенаправляет в бюджет для покрытия недостачи.

Бюджет России на 2025 год
предполагает цену нефти Urals $69,7 (с пополнением ФНБ) или
$60 (без пополнения ФНБ), а также средний курс доллара 96,5 рублей.

Вероятно, в этом году
придётся сократить цену отсечения с $60 до $50 или ещё ниже.
ЦЕЛЬ: уменьшение расходов бюджета

Если экспортная цена нефти ниже цены отсечения, то
ЦБ продаёт юани.
Если снизят, например, до $45, то
ЦБ будет продавать юани, если экспортная цена российской нефти ниже $45