Вечный фьючерс. Не манна небесная, а подстава от биржи.

$€ Сегодня получил интересное сообщение от читателя в моём телеграм канале. Оно касалось вечного фьючерса на доллар. Оказалось, что он вечный — условно.




Для тех кто не в курсе, коротко поясню. Есть фьючерсы на акции, индексы, валюту и сырьё. Это инструмент по покупке не самого актива, а фьючерса на него.

Его плюс в том, что денежных средств нужно на много меньше при покупке/продаже фьючерса, чем при покупке самого актива. Т.е это по сути покупка с плечом. И плечо это достаточно дёшево обходится. В этом преимущество.

Но есть один минус (фактор риска). Это экспирация. Раз в квартал нужно продавать контракт, потому что он перестает торговаться. И в это время нужно переходить на следующий контракт. И кстати, это как раз и происходит сейчас — 20 марта. Сегодня последний день, когда торгуется мартовский контракт 3.25, и основной объём торгов переходит на июньский, с маркировой 6.25.




И это опасное время. Потому что ты должен закрыть свою позицию в любом случае, даже если цена не устраивает.

А теперь переходим к нашему сообщению от читателя. Он купил вечный фьючерс, чтобы как раз избегать проблем с экспирацией 4 раза в год. Он хотел спокойно держать свой вечный фьючерс на доллар. Столько, сколько пожелает. И продать, когда его устроит цена, а не когда истекает срок контракта.

Но оказалось, и это есть в спецификации фьючерса, что биржа может по своему усмотрению перевести фьючерс из разряда вечного, в обычный. Это называется постава.




И биржа воспользовалась этим правом и перевела вечный фьючерс в обычный. Но не в следующий, а в текущий, который торгуется сегодня (20 числа) последний день. И торгуется намного дешевле, чем следующий.

Как я понимаю из текста, эта принудительная поставка может произойти при низкой ликвидности. Когда количество покупателей и продавцов сильно отличается.
В итоге, человек так же попал на экспирацию, как и держатели обычных фьючерсов. Только вот в отличие от них, он не знал, что так будет. И это оказалось неприятным сюрпризом. Пришлось зафиксировать убыток. Представляю, как это неприятно.

Но это коснулось не всех контрактов. С его слов такая процедура коснулась 13% его позиций. Это конечно хорошо. Легко отделался. Интересно, а есть те кого это затронуло в большем масштабе? Наверное есть.
Плюс проблема еще в том, что в вечном фьючерсе есть плата за перенос позиций. В отличие от обычного фьючерса. И получается человек нес доп расходы за такой вид фьючерса, думая что в безопасности, и пересидит в позиции если что. А в итоге биржа просто кинула.

Почему я говорю, что кинула? Написано же об этом в спецификации. Сам купил, не прочитал, значит сам виноват. Отвечаю:

Во-первых, это право биржи, но не обязательство. Но всё же биржа пошла на этот, явно не выгодный шаг для своего клиента.

А теперь второе и самое главное, на сайте Московской биржи прямым текстом написано, что отсутствие экспирации — это одно из трёх преимуществ вечного фьючерса.




Видно, и написано чёрным по белому: «снижается риск потерь при переносе позиции из ближнего фьючерса в дальний».

Но погодите, если вы знаете что ваш фьючерс точно попадает под экспирацию, то это гораздо менее рискованно, чем когда экспирация может быть, а может не быть, и это решает биржа в последний момент. Согласны?

Поэтому это конечно ничто иное, как подстава, или, если хотите — кидок от биржи. Такие дела. Век живи, век — учись. Читателю отдельное спасибо за важную информацию. На бирже мы получаем либо деньги, либо опыт. Так устроена биржа.




Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€✍️🤝
Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade