Втб - последний шанс запрыгнуть в ракету

Всем привет. Как мы знаем, рынок сильно вырос. Но этот рост создает ложное ощущение вокруг акций втб — они ведь со дна выросли почти аж на 50%! Но тут есть нюанс — втб была и есть самой недооцененной акцией рынка.

Давайте рассмотрим, в чем дело. Всего 2 недели назад втб выпустил слвершенно невероятный отчет — по рсбу компания заработала 600 млрд!!! А значит, мсфо покажет еще более высокие цифры, предполагаю, что около 650 млрд. Что имеем по мультипликаторам — p/e=1, 5, p/bv =0, 2. Честно, даже не верится в такой огромный дисконт. Что у нас на рынке? Практически все эмитенты торгуются по справедливым мультипликаторам, а тут не просто недооценка, а огромнейший дисконт. Но и тут не все. Чтобы закрыть этот дисконт, p/e должен быть в районе 4, а это значит, что обыкновенные акции, капа которых 500 млрд, должны вырасти почти в 4 раза! Как так получается? Капа банка это 520 млрд префов, 500 млрд обычка по текущим. Префы не торгуются и всегда 520 млрд. Это значит, что при удвоении цены обычки капа растет лишь на 50%! ! Невероятно да? Вы открываете график и говорите — так они падают, их никто не покупает, значит что то не так. Все так, просто сейчас график определяет оценку компании, а не фундаментал. Розничный спекулянт загнал цену до абсурда минуя здравую логику. Но для нас хорошо, можно за бесценок выкупить актив, цена которого даже доли оптимизма не отображает.

Есть ведь подвох, да? Нет, его нет, сложившаяся ситуация это то, что Пьянов назвал так — рынок во власти розничного инвестора. Я бы сказал спекулянта. Никто не читает отчетов, всем нужны толтко дивиденды, избы тоже втб не пиарят и ре призывают брать, как конда то газпром по 110. Никогда в своей втб не стоил так мало по мультипликатоиам. Тот, кто грезит о допке — даже размытие обычки на 100-200 млрд этот гигантский дисконт не закроет (стоит ли говорить, что мысль о допке абсурдна при такой прибыли).

Когда полетим? Загибаем пальцы — в цене сейчас не заложены снижение ставки, мир на украине, снятие санкций, разрывной отчет, дивиденды. То бишь, весь негатив в цене, а позитива нет даже частично, а предыдущий рост лишь отскок от дикой перепроданности.

Дата начала взлета — 25 февраля. Именно тогда втб опубликует невероятный отчет с 650 млрд чп. Это абсолютный исторический рекорд компании. Да, прибыль в том числе с болтшой долей бумажной, но не забываем, что эта прибыль пойдет в капитал, она есть и работает на компанию. Именно данный отчет поможет наконец открыть глаза на невероятный дисконт к сектору.

Дивиденды. При прибыли в 650 млрд по мсфо дивиденды могут составить от 35р на одну акцию. От потому что чем выше обычка, тем выше дивиденд на нее. Дивиденд будет выплачем по нескольким причинам. Окончание сво и снятие санкций многократно улучшает фин положение втб. Прибыль банка не просто оказалось выше, чем закладывал менеджмент, она переплюнула самые оптимистичные ожидания на 150 млрд. Ну и если сво успеет закончиться до апреля, ставку цб снизит до 15-16%. Помимо этого втб по указанию президента обязан направлять дивы от префов на финансирование оск, а в условиях дефицита бюджета и огромной прибыли банка на фоне очень хорошего внешнего и внутреннего фона.

Итог: акция втб, вне зависимости от выплат дивидендов, имеет дисконт по обычке в 4 раза, главными факторами роста будет отчет мсфо от 25 февраля, мир на украине, снятие санкций, а затем рекомендация по выплатам дивидендов

Мой таргет на 30.04.2025 — 250р за одну акцию втб, что дает апсайд почти 200%