Фонды денежного рынка. Есть ли у них риски?

Фонды денежного рынка бьют все рекорды — в них вложено уже более триллиона рублей, и с каждым днем эта сумма становится все больше.

Эта популярность вовсе не случайна — с текущей ставкой они дают хорошую доходность, а залогом в них выступают надежные ОФЗ. Деньги из них в любой момент можно вывести… во всяком случае в этом нас убеждают их управляющие.

Но так ли это на самом деле?

В теории так оно есть, но жизнь может внести свои коррективы. Вы просто посмотрите на объемы, которые туда заходят — если в ноябре это были 75 млрд. рублей, то в декабре — уже 228 млрд. рублей. На графике это будет почти вертикальная линия :)

Если бы это был рынок акций, то мы бы назвали такую ситуацию пузырем. Но эти фонды работают иначе, поэтому лопнуть они никак не могут — хотя такой безумный объем создает другие риски. Вот и Банк России увидел в этом проблему:

«Рост как вложений в фонды, так и предоставляемой ими ликвидности на бирже происходит параллельно с повышением спроса на ликвидность с противоположной стороны в сделках с центральным контрагентом.

При массовой продаже паев розничными инвесторами (например, из-за снижения ставок) заемщикам придется рефинансировать большой объем обязательств, что может привести к ограничению ликвидности этих паев».

Если инвесторы побегут из этих фондов, то управляющим придется срочно продавать залоговые активы. Это скажется и на стоимости паев, и на их ликвидности — в лучшем случае инвестор не сможет выйти, а в худшем — получит реальный убыток.

По идее маркетмейкеры должны удерживать цену… но смогут ли они это сделать, если пайщики выведут 5% средств (50 млрд. рублей)? А если выведут 10%? При этом больше всего денег лежит в Ликвидности, а у ВТБ и так есть проблемы с капиталом.

В мировой практике уже был случай, когда такие фонды понесли потери — это случилось в марте 2020 года, когда из фондов США вывели более 30% активов. И в первую очередь выпускали «юриков», а вот «физикам» пришлось ждать своей очереди.

У нас на рынке тоже была интересная история, которая произошла с фондом FXRU от Finex. Этот фонд считался абсолютно безопасным (в нем были надежные инструменты), но управляющие продали четверть его активов, чтобы покрыть убытки по другому фонду!

У денежного рынка совсем другая механика, поэтому я не сравниваю его с Finex'ом, обделавшимся по полной программе. Этот пример тут для другого — на рынке возможны самые «невозможные» вещи, даже если их вероятность практически равна нулю.

Так что риски есть везде, даже в фондах денежного рынка — они не лопнут и не рухнут, но могут «запереть» вас в самый неподходящий момент. Например, когда акции резко полетели вверх, и вам срочно нужны деньги на их покупку.

А ведь в этом их главное преимущество — оно же становится их главным риском.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.