Дивидендная корзина. Лучше рынка даже после ЦБ-ралли

Сохраняем дивидендную корзину без изменений и отмечаем существенное опережение Индекса МосБиржи, несмотря на ралли, которое спровоцировало решение Банка России. Годовое опережение рынка превысило 23 процентных пункта (п.п.) — закрываем год сильно.

Дивидендная доходность рынка снизилась до 10,4% в свете ралли после заседания ЦБ. Корзина за последний месяц опередила рынок почти на 3 п.п., при этом сохраняется долгосрочное опережение: рост на 10,7% за последний год.

В деталях

Дивидендная доходность рынка снизилась до 10% после ЦБ-ралли

Мощный отскок рынка под занавес года после неожиданного решения ЦБ привел к тому, что дивидендная доходность рынка по Индексу МосБиржи на следующие 12 месяцев снизилась до 10,4%. При этом все еще ожидаем каких-либо дивидендов от акций компаний, которые занимают 90% индекса по весу.

Сохраняем состав корзины

Оставляем нашу корзину без изменений в преддверии 2025 г. На сегодняшний день она состоит из равновзвешенных частей обыкновенных акций МТС, Сбера, Татнефти и ЛУКОЙЛа, а также привилегированных акций Сургутнефтегаза.

Вместе с тем есть несколько акций, которые, если строго следовать нашей методологии, должны были бы заменить в корзине бумаги с более низкой ожидаемой дивидендной доходностью. В частности, это бумаги Магнита, Газпром нефти, НЛМК и префы Транснефти. Под угрозой исключения из корзины в каждом этом случае находятся акции Сбера. Однако первые две бумаги относятся лишь к третьему котировальному списку по разным причинам, и, хотя Магнит и сохраняет свое место в Индексе МосБиржи, он находится в списке кандидатов на исключение. К сожалению, рынок пока не демонстрирует полной уверенности в устойчивости выдающихся высоких дивидендов последних двух бумаг, что мы и отмечаем, пока оставляя их за пределами нашей дивиденды корзины.

Сильное закрытие 2024 г.

Дивидендная корзина закрывает год с большим опережением как ценового Индекса МосБиржи более чем на 20 п.п., так и индекса полной доходности более чем на 10 п.п. При этом ей удалось наверстать свое отставание от рынка летом, что позволило показать результат лучше рынка на всех значимых промежутках за 1–6 месяцев.

Методология и правила:

• Равновзвешенный портфель из пяти акций с наивысшей ожидаемой дивидендной доходностью (на следующие 12 месяцев).

• Минимальный порог ликвидности — среднедневной объем торгов (ADTV) за 3 месяца не менее $5 млн.

• Ребалансировка будет проходить, если произойдут существенные изменения оценок дивдоходности на 12 месяцев вперед или если дивдоходность компонента корзины будет на 5% ниже дивдоходности кандидата на включение в корзину.

Дирекция инвестиционной аналитики БКС оставляет за собой право отходить от настоящих правил в исключительных случаях при изменениях в покрытии, а также нетипичной неопределенности/волатильности в отношении фундаментальных характеристик компании и/или дивидендов на акцию. Такие случаи будут надлежащим образом описаны.

Готовое решение

В широкий рынок акций, которые отбираются с учетом уровня ожидаемой дивидендной доходности, позволит вложиться фонд «БКС Дивидендные акции с выплатой дохода». Выплата происходит регулярно, средства поступают на брокерский или другой указанный счет раз в квартал.