Отыгрываю разворот ключевой ставки ЦБ РФ через фьючерсы на индекс гособлигаций RGBI
А как
это делается? Механика такова:
Рост ключевой ставки ЦБ вызывает рост доходностей облигаций. Обращающиеся на вторичном рынке облигации с фиксированным купоном теряют в стоимости, чтобы обеспечить сопоставимую доходность.
Индекс гособлигаций RGBI отслеживает их стоимость и снижается. При снижении ключевой ставки, и даже при первых намёках на это — начинается обратный процесс, облигации дорожают теряя доходность, индекс RGBI растёт.
Например, входящая в базу расчета RGBI облигация ОФЗ 26248, за 2 дня подорожала на 11% на рекордных объемах покупок, а RGBI за эти же 2 дня вырос на 7,2%
Фьючерсный контракт — это про future, про будущее.
Фьючерс на индекс RGBI предполагает будущее значение RGBI на дату экспирации, ближайшая в марте. Вчера при значении RGBI 106.44 мартовский фьючерс стоил 10949, примерно на 300 пунктов дороже, рынок закладывает дальнейший рост RGBI к марту.
Позицию в мартовском фьюче начал набирать лесенкой на снижении еще с 10600, об этом
писал в своём телеграм-канале в октябре. После сюрприза от ЦБ, оставившего 21%-ную ключевую ставку, начался стремительный отскок. Рынок предполагает, что пик по ключевой ставке уже пройден.
Гарантийное обеспечение (ГО) у фьючерса на RGBI почти в 10 раз меньше стоимости контракта. Т.е. для покупки этого фьючерсы требуется лишь 1/10 от суммы, а расчет прибыли или убытка — от полной суммы.
Получается, в этот фьючерс встроено 10-кратное плечо, и он один из самых «плечистых» на Мосбирже.
Рост стоимости контракта на 10% даёт порядка 100% прибыли от суммы ГО его покупателю.
В обратную сторону плечо работает аналогично, 10-кратно усиливая убытки. Тем кто сейчас шортит этот фьючерс — мои соболезнования.
Прибавочная стоимость
Но ведь это же полная глупость написана.
Опишите Вашу умную версию.
1. Фьючерс на индекс RGBI предполагает будущее значение RGBI на дату экспирации
и
2. рынок закладывает дальнейший рост RGBI к марту (на основании того, что фьючерс стоит дороже спота).
являются ошибочными. Фьючерс индекса RGBI не отражает ожидания участников и ничего не предполагает. Он стоит дороже спота примерно на ставку доходности облигаций сопоставимой дюрации. Почему так происходит (кратко — вследствие принципа арбитражного ценообразования) и какова механика фьючерсного рынка индексов можно почитать здесь: Options, Futures, and Other Derivatives (11th Edition) p. 113
Все это легко проверяется и на практике:
Если бы вы внимательно следили за этим фьючерсом, то заметили, что он всегда стоит дороже спота (состояние нормального контанго) Поэтому, аргумент с ожиданиями рынка здесь не выдерживает критики, ведь получилось бы, что рынок все время ждет роста индекса RGBI.
В приведенном Вами примере цена фьючерса соответствует ставке 16% (в годовом выражении он дороже спота на эту величину), что хорошо согласуется с доходностью индекса. Т.е. безарбитражная теория работает. Меня просто немного удивило то, что Вы не знаете некоторых базовых вещей.
Но проблема не в отсутствии необходимых на рынке фьючерсов знаний. Вы рекомендуете очень рискованный и малоликвидный инструмент, забывая, что участники помимо понятного риска плечей берут на себя и плату за ставку фьючерса. например, если индекс RGBI до марта останется на этих же уровнях, участники потеряют деньги, т.к. спотовая и фьючерсная цены должны будут сойтись, а купили они дороже спота. В валютных фьючерсах (там действует разность ставок — в валюте и рублях) это не проявляется так заметно из-за высокой волатильности инструментов, а RGBI может показать бурный рост в достаточно редких случаях.
Одна поправка — я ничего и никому не рекомендую, только описываю что я делаю сам, и на свои деньги.
но срочка -не для физиков, рискованная игра.
этот индекс больше год снижался, кто-то поймал дно, а большинство слили депо
пусть хотя бы не считает себя инвестором.
я и сам игроман, но не прихожу с этой страстью на биржу, а еду играть в Минск регулярно)
В Минске казино также мухлюет, как и в Сочи (Красной поляне)?
Из всего этого добра наиболее интересны были линкеры, но пока я «щелкал клювом» уже и другие нашлись покупатели.