Капитал Т-Технологии составит около 700 млрд руб. в 2025 г. а чистая прибыль превысит 150 млрд. руб., бумаги оцениваются по P/E 2025П 4,0x и P/BV 0,9x, мы считаем их недорогими - АТОН

Общее число клиентов увеличилось на 19% г/г до 46,9 млн, а число активных клиентов выросло на 17% г/г до 32,0 млн. Более того, общий объем покупок по картам вырос на 35% г/г до 8,1 трлн рублей. Согласно результатам Т-Банка (включая Росбанк) за 11 месяцев 2024 по РСБУ, с начала года кредиты увеличились на 8,2% до 2,7 трлн рублей, а средства клиентов выросли на 14% до 3,6 трлн рублей, за ноябрь кредитный портфель сократился на 1,2%, а средства клиентов выросли на 0,8% м/м.

Компания «Т-Технологии» опубликовала сильные операционные результаты. Ее клиентская база продолжает быстро расти, как и все ее бизнес-вертикали, а ее ключевые банковские метрики устойчивы. Группа по-прежнему нацелена на показатель общей рентабельности капитала не менее 30% в долгосрочной перспективе. Наши прогнозы предполагают, что капитал группы составит около 700 млрд рублей в 2025 году, а ее общая чистая прибыль (включая показатели Росбанка), как ожидается, превысит 150 млрд рублей. По нашим оценкам, акции «Т-Технологии» оцениваются по P/E 2025П 4,0x и P/BV 0,9x — мы считаем эти мультипликаторы недорогими, учитывая темпы роста компании и ее RoE.