Почему еще не дно

Итак, большинство подписчиков считают, что дно на российском рынке акций где-то близко. 58% считают, что мы уже на нём, четверть думают, что мы увидим в следующем году 2000 пунктов (на 16% ниже текущих уровней), и лишь 16% ждут более низких уровней.

Что думаю я?

Единственный правильный и честный ответ -не знаю. Наша стратегия не должна завесить от угадывания дна. Но я хочу обратить внимание подписчиков на ряд негативных факторов, которые пока мало или недостаточно обсуждаются. И эти факторы могут войти в популярную повестку аналитиков в следующем году.

1. Высокие ставки ЦБ с нами надолго, на много лет. Говорю про это уже с 2023 года и продолжаю повторять. Соответственно, инструменты с фиксированной доходностью с короткой дюрацией всё ещё сильно лучше акций.

2. Наши акции торгуются в зарубежном контуре в 2-2,5 раза дешевле цен МосБиржи. И некоторые особо приближённые получают разрешения правительственной комиссии на арбитраж. Именно их продажи мы видим в последнее время. А кто вы думали продаёт Лукойл и прочие дешевые компании по смешным мультипликаторам? Пока эту лавочку прикрыли, причём не мы, а США — разрешение OFAC закончились и после октября АДР пока не продают. Но вот какой объём был закуплен до этого, никто не знает. Должны ли эти товарищи всё слить до конца года или они спокойно будут лить всю зиму, посмотрим.

Поэтому как только какие-то западные продавцы (а их много) получат индивидуальные разрешения на продажу со стороны своих регуляторов, это будет мощный сигнал для дальнейшего снижения нашего рынка.

3. Российский бюджет 2025 уже «на тоненького». Неизбежно мы увидим рост налоговой нагрузки. Ну или просто дальнейший отъём бизнеса. Транснефть, активы Авдоляна в Самаре — всё продолжается. Нефтяники под угрозой.

Не важно, будет ли мир в 2025 году (хотя очень хочется) — никто санкции не снимет, товары экспортные к нам не хлынут (инфляцию не победим), счета не разморозят. Вспомните, сколько лет отменяли поправку Джексона-Вэника. Через 21 год после развала СССР!!!

Что может помочь акциям? Рост инфляции и девальвация рубля. Эти факторы играют в пользу нашего рынка акций. Перевесят ли они очевидный тренд на «изъятие жира» с экспортёров и других ещё прибыльных компаний? Сомнительно.

  В связи с этим у меня по прежнему нет ликвидных акций. Тем не менее, даже риски дальнейшего снижения рынка акций в целом, оставляют право на жизнь отдельным отраслям и историям.

Берегите свои финансы!

t.me/AlexKles