Что ждать от ключевой ставки в пятницу и в 2025 году

Уже в эту пятницу, 20 декабря, совет директоров Банка России определит уровень ключевой ставки как минимум на ближайшие два месяца. Жесткая риторика регулятора, актуальные данные по ускорению инфляции сформировали консенсус на рынке о грядущем повышении ставки. Разбираемся, каким оно может быть и на что может ориентироваться регулятор в 2025 году.

Что происходит на рынке сейчас

Ускорение инфляции. Инфляция с 3 по 9 декабря составила 0,48% после 0,50% с 26 ноября по 2 декабря, 0,36% — с 19 по 25 ноября, 0,37% — с 12 по 18 ноября. С начала месяца рост цен к 9 декабря составил 0,62%, с начала года — 8,76%.

Замедление кредитования. По данным Банка России, годовой прирост кредитных портфелей у физлиц замедлился до 14,9% после 16,9% в августе. Начали сокращаться темпы роста и кредитов юрлиц: в ноябре корпоративный портфель вырос только на 0,8% после 2,3% в октябре.

Что может ждать рынок на заседании в пятницу

Мы разделяем консенсус-прогноз аналитиков и считаем, что Банк России повысит ставку на 2 п. п., до 23%. Мы полагаем, что также будет пересмотрена средняя ключевая ставка на 2025 год. Ранее представители регулятора отмечали, что смягчение денежно-кредитной политики произойдет через 3–6 месяцев после того, как станет ясно, что инфляция перешла к устойчивому снижению.
 

Наши комментарии на перспективу

Наш прогноз средней ключевой ставки на 2025 год находится выше 20%, однако дальнейший рост уровня ставки не предопределен. Есть очень веская причина, почему регулятор может приостановить повышение ставки после декабрьского заседания, — сокращение роста корпоративного кредитования. Против нее играет инфляция, динамика которой неутешительна.

Однако, по мнению Банка России, замедление кредитования отражается на уровне инфляции с лагом в 1–3 месяца. Поэтому есть вероятность, что уже в январе 2025 года мы увидим эффект от снижения кредитования, и на февральском заседании Банк России сможет ограничиться жесткой риторикой с последующим удержанием ставки не выше уровня, который будет установлен в декабре.

 

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции