26 ноября 2024, 16:27

«Альманах бедного Чарли. Остроумие и мудрость Чарльза Мангера» Глава 1. Портрет Чарльза Мангера

Глава 2. Подход Мангера к жизни, обучению и принятию решений

Сборник статей и выступлений Чарли Мангера — знаменитого акционера, богача, а также друга Уоррена Баффета. В книге он раскрывает свою философию ведения бизнеса.

Этот сборник из одиннадцати выступлений легендарного вице-председателя Berkshire Hathaway, опубликованных первоначально в 2005 году, в период с 1986 по 2007 год, стал ориентиром для целого поколения инвесторов и предпринимателей, стремящихся впитать в себя непреходящее остроумие и мудрость одного из величайших умов XX и XXI веков.

Чарльз Т. Мангер — известный американский инвестор, юрист, миллиардер, филантроп и самый доверенный человек Уоррена Баффетта.

Мангер являлся председателем в своей компании Wesco Financial и вице-председателем в знаменитой Berkshire Hathaway.

Как Чарльз высказывался о Баффетте:

“Уоррен действительно становится лучше.

Это поразительно: большинство мужчин в возрасте за семьдесят не улучшаются, а Уоррен — да.

Berkshire утопает в деньгах — у нас есть отличные предприятия, которые приносят деньги. Когда Уоррен уйдет, дела Berkshire в области приобретений пойдут не так хорошо, но остальные дела пойдут хорошо”.

На протяжении всей книги Чарли демонстрирует свой интеллект, остроумие, ценности и недюжинное риторическое чутье.

Его энциклопедические знания позволяют ему приводить цитаты от классических ораторов, европейских литераторов XVIII и XIX веков до икон поп-культуры сегодняшнего дня.

Где еще вы найдете Демосфена и Цицерона в сопоставлении с Джонни Карсоном или современных инвестиционных менеджеров в сопоставлении с Ницше, Галилеем и «одноногим человеком на конкурсе по надиранию задниц»?

Цитаты, беседы и выступления, представленные здесь, основаны на старомодных ценностях Среднего Запада, которыми славится Чарли:

обучение на протяжении всей жизни,

интеллектуальное любопытство,

трезвость, избегание зависти и обид,

надежность, обучение на ошибках других,

настойчивость, объективность,

готовность проверять собственные убеждения и многое другое.

Чарли использует

юмор,

инверсии (следуя указанию великого алгебраиста Якоби «Инвертировать, всегда инвертировать») и

парадокс, чтобы дать мудрый совет относительно самых сложных жизненных задач.

Особое замечание: избыточность выражений и примеров у Чарли намеренная: для той глубокой «беглости», за которую он ратует, он знает, что повторение — это сердце обучения.

Глава 1. Портрет Чарльза Т. Мангера

За необыкновенной историей Berkshire Hathaway стоят два финансовых гения: широко известный Уоррен Баффет и его «молчаливый партнер» Чарли Мангер, который наслаждается своей безвестностью.

Чарли — друг Уоррена, юрист, советник, адвокат дьявола (однажды Уоррен назвал его «отвратительным ничтожеством») и один из крупнейших акционеров одной из самых успешных публичных компаний в истории американского бизнеса.

С 1964 года, когда Уоррен, а несколько лет спустя и Чарли, приняли на себя управление Berkshire, ее рыночная стоимость выросла в 13 500 раз — с 10 миллионов долларов до примерно 135 миллиардов долларов — без особого увеличения количества акций в обращении.

Чтобы лучше понять этого сложного и очень закрытого бизнесмена, мы должны начать с самого начала.

Чарльз Томас Мангер родился 1 января 1924 года в самом сердце Америки, в городе Омаха, штат Небраска.

1930-е годы принесли тяжелые времена, и Омаха испытала на себе всю тяжесть Великой депрессии.

Благодаря семейным связям Чарли устроился на скучную работу по подсчету прохожих; за нее платили сорок центов в час.Но, Чарли предпочитал эту работу переноске тяжелых коробок с продуктами.

Чарли узнал, что, поддерживая друг друга, Мангеры пережили самый страшный экономический коллапс в истории страны.

Дед Чарли был уважаемым федеральным судьей, а отец стал преуспевающим адвокатом. Ближайшие родственники Чарли не были сильно затронуты депрессией, но некоторые члены расширенной семьи Чарли пострадали.

Эта эпоха стала для юного Чарли настоящим уроком.

Он стал свидетелем щедрости и деловой хватки своего деда, который помог спасти небольшой банк в Страсбурге, штат Небраска, принадлежавший дяде Чарли Тому.

Из-за плохой экономики и засухи клиенты банка, занимающиеся фермерством, не выплачивали кредиты. Когда Том обратился за поддержкой к дедушке Мангеру, у него уже накопилось 35 000 долларов в безнадежных векселях.

Судья рискнул почти половиной своих активов, обменяв 35 000 долларов в надежных первых закладных на слабые кредиты банка, что позволило Тому открыть свои двери после банковских каникул Рузвельта. В итоге судья вернул большую часть своих вложений, но только много лет спустя.

В 1941 году, когда за Атлантикой бушевала война, Чарли окончил Центральную среднюю школу и уехал из Омахи в Мичиганский университет. Там он выбрал математику в качестве своей специальности, привлеченный привлекательностью числовой логики.

Чарли был очарован силой физики и ее безграничными возможностями.

В частности, его впечатлил процесс, с помощью которого физики, такие как Альберт Эйнштейн, решали неизвестные задачи.

Решение проблем с помощью физики стало для Чарли страстью, и этот навык он считает полезным для решения жизненных проблем.

Он часто говорил, что каждый, кто хочет добиться успеха, должен изучать физику, потому что ее концепции и формулы так прекрасно демонстрируют силу обоснованной теории.

Через несколько дней после того, как ему исполнилось 19 лет и он закончил второй курс Мичиганского университета, Чарли записался в Армейский воздушный корпус по программе, которая в итоге должна была сделать его вторым лейтенантом.

Его направили в университет Нью-Мексико в Альбукерке для изучения общих наук и инженерии.

Затем его перевели в престижный Калифорнийский технологический институт в Пасадене, штат Калифорния.

Там он изучал термодинамику и метеорологию — в то время очень важную для летчиков — и готовился стать метеорологом. После окончания учебы в Калифорнийском технологическом институте Чарли был направлен на постоянное место службы в Ном, штат Аляска.

Еще во время службы он женился на Нэнси Хаггинс, девушке из Пасадены,

Вскоре у Чарли и Нэнси родился первый ребенок, мальчик, которого они назвали Тедди.

Хотя он учился в нескольких университетах, у Чарли все еще не было степени бакалавра. Тем не менее, воспользовавшись программой GI Bill, он подал документы в Гарвардскую школу права, где до него учился его отец.

Как выяснилось, Чарли без особых проблем добился успеха в Гарварде, хотя и раздражал нескольких человек на своем пути: благодаря своему интеллекту (в армии его IQ оценили как верхний предел кривой), Чарли был склонен к резким высказываниям, что часто интерпретировалось как грубость.

На самом деле Чарли просто торопился, и обычные любезности в классе его мало волновали. Несмотря на это, он нравился большинству своих сверстников и в полной мере наслаждался социальными аспектами студенческой жизни в Кембридже.

Чарли окончил юридический факультет Гарвардского университета в 1948 году и был одним из двенадцати человек в своем классе из 335, получивших диплом с отличием.

Он подумывал о том, чтобы присоединиться к юридической практике своего отца, но после обсуждения с отцом оба пришли к выводу, что Чарли стоит попробовать себя в большом городе.

Он отправился в Южную Калифорнию — место, которое ему понравилось еще во время учебы в Калтехе.

Сдав экзамен на адвоката в Калифорнии, он присоединился к фирме «Райт и Гарретт», позже переименованной в «Никлаус, Пилер и Гарретт». Чарли построил дом в Южной Пасадене, где жили он, Нэнси и трое их детей, Тедди, Молли и Венди.

Несмотря на внешнюю привлекательность, в мире Чарли не все было солнечно.

Его брак переживал не лучшие времена, и в 1953 году они с женой развелись.

Вскоре после этого Чарли узнал, что его обожаемый сын Тедди смертельно болен лейкемией.

В это печальное время он встретил Нэнси Барри Бортвик. Она была выпускницей Стэнфорда и имела двух маленьких мальчиков, близких по возрасту к его девочкам.

У Чарли и Нэнси было много общего, им было весело вместе, и через несколько месяцев знакомства они обручились. Они поженились на небольшой семейной свадьбе в 1956 году, и на свадьбе присутствовали все четверо детей — его девочки и ее мальчики в возрасте от четырех до семи лет.

Супруги переехали в Хэнкок-Парк, где живут и по сей день.

Дом, который они построили там, был достаточно большим для их постоянно увеличивающейся семьи: еще три мальчика и девочка — всего 8 человек.

Имея множество новых обязанностей, Чарли усердно работал над своей юридической практикой.

Он начал инвестировать в акции и приобрел долю в одном из электронных бизнесов своего клиента — практика, распространенная среди юристов в середине 1950-х и 1960-х годов.

Эти инвестиции были взаимовыгодными.

В 1961 году Чарли впервые занялся строительством недвижимости.

Затея со строительством кондоминиумов на участке рядом с Калтехом имела оглушительный успех, и партнеры получили солидную прибыль в размере 300 000 долларов при вложении 100 000 долларов.

Когда он прекратил свою деятельность, его состояние составляло 1 миллион долларов только за счет проектов в сфере недвижимости.

В феврале 1962 года он присоединился к четырем коллегам из Musick, Peeler & (character) и основал новую юридическую фирму, которая превратилась в Munger Tolles & Olson, сокращенно «Munger Tolles» или «MTO».

Во время первой встречи Чарли и Уоррен поняли, что у них много общих идей. Остальным за столом также стало ясно, что это будет двусторонний разговор.

По ходу вечера оба молодых человека — двадцати девяти лет и тридцати пяти Чарли — были вовлечены в широкий диалог, охватывающий многие аспекты бизнеса, финансов и истории. Если один из них был сведущ, то другой с не меньшим энтузиазмом стремился к знаниям.

Вопросы и ответы с Уорреном Баффетом.

Как, когда и где вы впервые встретили Чарли Мангера?

Баффетт: — Впервые я встретился с Чарли в 1959 году, я столкнулся с человеком, который очень похож на меня.

Каковы секреты его успеха?

Баффетт: — Он «рационален». Знаете, он пришел с рациональным мышлением, и он применяет его в бизнесе. Он не всегда применяет ее в других местах, но он применяет ее в бизнесе, и это принесло ему огромный успех.

Чарли марширует под свою собственную музыку, и это такая музыка, которую практически никто не слушает. Поэтому я бы сказал, что если попытаться типировать Чарли под любого другого человека, о котором я могу подумать, то никто не подойдет. У него своя собственная форма.

Когда Чарли вернулся в Лос-Анджелес, их разговоры продолжились по телефону и в длинных письмах, иногда достигавших девяти страниц.

Для обоих было очевидно, что им суждено быть вместе в бизнесе.

Формального партнерства или договорных отношений не было — их связывало рукопожатие и поддержка двух жителей Среднего Запада, которые понимали и уважали ценность своего слова.

Их партнерство принесло много пользы:

дружба,

инвестиционные возможности и

уникальная способность подхватывать идеи и наблюдения друг друга.

Позже от этого выиграли и две организации, которые они возглавляли. По мере того как Уоррен инвестировал и приобретал компании, он направлял дела в Munger Tolles, что позволило ему со временем получить в свое распоряжение одну из лучших юридических фирм страны.

Munger Tolles, в свою очередь, не только получала от Баффета гонорары за юридические услуги, но и выигрывала, поскольку его репутация привлекала в фирму других клиентов из числа «голубых фишек».

Хотя Чарли покинул фирму в качестве активного партнера в 1965 году, проработав в ней всего три года, его влияние осталось.

План Чарли по достижению финансовой независимости вскоре заработал с большим успехом.

Шло время, Чарли и Уоррен продолжали часто общаться по телефону и писать письма, обмениваясь идеями и инвестиционными концепциями.

Иногда они соглашались инвестировать в одну и ту же компанию.

В других случаях они расходились в разные стороны. Со временем в их независимых портфелях появились пересекающиеся инвестиции.

Уоррен вложил деньги в Blue Chip Stamp Co. и стал крупнейшим акционером. Чарли стал вторым по величине акционером, и в итоге компания была приобретена Berkshire Hathaway.

Чарли создавал партнерство Wheeler, Munger с 1962 по 1975 год.

Первые одиннадцать лет его деятельность была исключительно успешной, доходность составляла 28,3 % брутто (20,0 % нетто) против 6,7 % по индексу Dow, без единого провального года. Но партнерство сильно пострадало во время жестокого медвежьего рынка 1973 и 1974 годов, когда его доходность упала на 31,9 % и 31,5 % в течение нескольких лет подряд, поскольку крупнейшие пакеты акций партнерства, Blue Chip Stamps и New America Fund, резко упали.

Но в 1975 году партнерство сильно возросло, поднявшись на 73,2 %, и общий рекорд за четырнадцать лет составил 19,8 % (13,7 % нетто) совокупной годовой доходности против 5,0 % у Dow.

После этого тяжелого опыта Чарли вслед за Уорреном пришел к выводу, что больше не хочет управлять средствами инвесторов напрямую (Уоррен закрыл свое партнерство в 1969 году).

Вместо этого они решили наращивать капитал за счет владения акциями холдинговой компании.

Когда компания Wheeler, Munger была ликвидирована, ее акционеры получили акции Blue Chip Stamps и Diversified Retailing.

Позже эти акции были конвертированы в акции Berkshire Hathaway, которые в 1975 году стоили 38 долларов. Сегодня каждая акция стоит более 85 000 долларов, благодаря чему Чарли входит в список 400 самых богатых людей по версии Forbes.