Мы ожидаем, что чистая прибыль Сбербанка по МСФО в 2024 году составит около 1,6 трлн руб., что соответствует дивиденду 35,4 руб. на акцию (ДД ~14%) - Ренессанс Капитал

В понедельник (11 ноября) Сбербанк опубликовал сокращенные финансовые результаты за 10М24 по РПБУ, отразив чистую прибыль в октябре на уровне 134 млрд руб., что по оценке банка соответствует рентабельности капитала (RoE) на уровне 24%. По итогам 10М24 чистая прибыль превысила 1,3 трлн руб. (RoE 24%). Кредитный портфель в октябре вырос на 2,3% м/м (+15,4% с начала года). Рост в октябре дополнительно замедлился в розничном сегменте (+0,8% м/м), в то время как в корпоративном сегменте, напротив, ускорился (+3,2 м/м). Средства клиентов выросли на 1,4% м/м (+16,4% с начала года), приток со стороны корпоративных клиентов (+0,9% м/м) существенно замедлился. На фоне сохранения высоких темпов роста кредитного портфеля показатель достаточности общего капитала (Н1.0) по итогам октября снизился на 0,2 п.п. до 11,7%.

Чистый процентный доход и чистый комиссионный доход в октябре остались на уровне предыдущего месяца, в то время как другие доходы существенно снизились (-87% м/м, по нашим оценкам). За счет этого рост операционных расходов (+7% м/м) привел к существенному росту их отношения к операционным доходам (30% в октябре и 27% за 10М24). С другой стороны, стоимость риска, по данным банка, в октябре снизилась до 1,1% (1,4% за 10М24). Это, в купе с переоценкой отложенных налоговых активов и обязательств, поддержало чистую прибыль в октябре. Мы ожидаем, что по итогам 2024 года чистая прибыль Сбербанка по МСФО составит порядка 1,6 трлн руб., что соответствует дивиденду на уровне 35,4 руб. на обыкновенную акцию (порядка 14% к текущей цене).