Компания Позитив Технолоджи просчиталась в защите и потеряла равновесие

     Профессионал кибербезопасности пропустил врага через задний ход. В результате растущий бизнес почти перестал таковым быть. Что там у них произошло?



     Все мы помним, когда Позитив с ноги вышиб запертую дверь IPO и ворвался на фондовый рынок. Случилось это в конце 2021 года как раз перед началом известных событий в феврале 2022 года. В моменте цена акций опускалась до около 400 рублей, а потом чуть больше чем через 2 года акции выросли до примерно 3200 рублей за акцию. Если что это +700% за 2 года. К этому нужно прибавить ещё 191,36 рублей дивидендов на акцию или, грубо говоря, ещё +50% от цены покупки.

     А потом что-то случилось и акции начали падать. Этому не смогли препятствовать даже сообщения по типу:

• С начала СВО количество компьютерных и DDoS-атак в среднем ежегодно увеличивается на 70% — глава Роскомнадзора
• Госдума приняла закон, расширяющий возможность зачета расходов компаний на закупку российского ПО
• Объем госзакупок российского ПО и ОС за 9 месяцев 2024 года увеличился на 31,2% г/г, до ₽2,3 млрд на фоне запрета иностранного ПО
• В РФ IT-отрасль выросла на 60% в I полугодии 2024 года

     Летом люди, у которых были не только калькуляторы, но и глаза, увидели не совсем приятную отчётность Позитив технолоджи. За 1 полугодие 2024 года Позитив хоть несколько и увеличил выручку, но получил убыток в 4,4 млрд рублей, по сравнению с убытком в 0,38 млрд рублей годом ранее. Этот убыток можно сравнить с размером выручки за 1 полугодие 2023 года.

     Можно сказать, что это было сравнительно как наступить в какашку на наклонной плоскости и катиться на ней вниз. Чем акции Позитив технолоджи и не побрезговали воспользоваться. В результате к текущему дню они соскользили на где-то 32%.



     Была шумиха насчёт допэмиссии. Менеджмент объявил, что желает сделать допку на 25%. Это крутится вокруг «если капитализация удвоилась, то компания делает допку в 25%». Это делается, как говорил в интервью менеджмент, чтобы мотивировать сотрудников. Плюс к этому раз они станут акционерами, то могут захотеть увеличить стоимость своего пакета и трудиться ещё более усердно.

     С другой стороны, эти сотрудники имеют право продать все эти акции. И теперь представьте все эти «25% акций» (грубо говоря) падают в стакан, подсаживая на бутылку других акционеров, что имели несчастье иметь в своём портфеле акции Позитива, которые окажутся для них не такими уж и позитивными.
     В общем на такой новости тогда акции нормально просели. Было здорово. Правда только шортистам.
     Теперь выходит отчёт за 9 месяцев 2024 года. Там Чистый убыток стал уже 5,3 млрд рублей, по сравнению с прибылью годом ранее. т.е. за 9м 2023 года была прибыль 2,31 рубль на акцию, а за 9м 2024 года убыток 79,83 рубля на акцию. И это ещё не всё. Менеджмент понизил прогноз отгрузок за 2024 год с 40-50 млрд до 30-36 млрд. Нехилая такая вот разница.



     Вчера, под вечер, вышла новость, что акционеры повторно одобрили допэмиссию в размере 5,214 млн акций.

     Получается, прибыли нет, зато акций станет больше.
     Но нужно быть как всегда честным. основная прибыль всё же в 4 квартале. Так что просто нужно подождать.

     Я так, на всякий случай, глянул другие конторы и вот что выяснил:

• Аренадата Р/Е = 11,2
• Диасофт Р/Е = 15,7
• Астра Р/Е = 27,3
• Софтлайн Р/Е = 12,9
• Позитив Р/Е = 34,2

     На фоне других кажется, что цена Позитив Технолоджи впитывает в себе огромные ожидания на сильный будущий рост. Отгрузки за 2024 год покажут рост около 30%. А это уже где-то около границы, так называемых, компаний роста. 
     Министр Шадаев сказал, что в 1 полугодии 2024 IT- отрасль выросла на 60%. Получается, Позитив не успевает? 

     В общем, кажется, что тут Марианская впадина. Но хотелось бы подойти к этому аккуратненько. Потому что всё может измениться, но, скорее всего, не в ближайшее время.