Самолет – банкрот?
Крупнейший совладелец застройщика Михаил Кенин, владеющий 31,6% компании, ищет покупателя на свой пакет акций
Как сообщают источники, летом 2024 года, вскоре после завершения программы льготной ипотеки, собственники ГК «Самолет» начали искать возможность продать компанию.
В самой компании это назвали не более чем слухами. Но источники в беседе с Forbes заявляли обратное: они правда ищут покупателя на долю Кенина.
В компании в последние полгода происходит что-то странное. Сначала выходит один бенефициар, притом прямо в стакан. Начинают экономить на всем, распродают земельный банк. При этом отчет за полугодие не выглядит кризисно и не хуже, чем у ПИКа, и намного лучше, чем у М.Видео или Сегежи. Поэтому если банкротство, о котором ходят слухи, и случится, то оно будет административно-политическим, а не финансовым.
Учитывая размер застройщика, скорее всего, его купят либо целиком, либо долю Кенина. В качестве основного покупателя называется государственный Дом. РФ. Вряд ли Самолету грозит схлопывание, хотя бизнес и был завязан на ипотеке. Работает концепция too big to fail: потенциальный крах Самолета – это риск для всей экономики, могут посыпаться другие девелоперы и мелкие банки. Возможно, это история как в кейсе с Петропавловск, когда компанию специально обанкротили, чтобы на этом заработать.
На новости акции упали на 8%. Сама продажа пакета никак не повлияет на free float, ведь продажа будет не в рынок, никто такой объем не купит. Поэтому тут, скорее, сказываются опасения насчет положения компании. Во-первых, слухи о банкротстве, во-вторых, бегство бенефициаров.
Основные вопросы
Сбрасывать акции или стоит их покупать? На наш взгляд, компанию с вероятностью 80% не обанкротят, оставляем 20% на административно-политическое банкротство, которое невозможно спрогнозировать. То есть, видя отчеты Сегежи, можно примерно сказать, когда компанию ждет конец, если она не проведет доп. эмиссию. В случае Самолета – так сделать не получится, по описанным выше причинам. Стоит ли тут рисковать – каждый решает сам. Покупать застройщиков или условную Сегежу при 21% ставке – не наш путь.
Покупать ли облигации? Тут потенциальная доходность ниже, чем в акциях, а риск аналогичный (дефолт). Поэтому если вас привлекает высокая доходность – купите ВДО с тем же %. На рынке сейчас много вариантов.
P.S.
По дороге зацепим тезис – “М.Видео же не обанкротилось, надо брать облигации Самолета!” Если ничего не сломал, прыгнув с третьего этажа, – не значит, что повезет если так сделать снова. Да и М.Видео может в любой момент лопнуть, самое сложное у компании впереди.
а её и не банкротят)) её похоже ликвидируют.
но шортить её это не мешает))
В каком месте «просесть».
Цену диктует наиботека.
Если у тебя все 5лямов на квартиру — то кроме неё, тебе ещё и оставшийся 10лямовый кредит прицепом. Поэтому ты идёшь к собственникам, которых уже, походу, меньше чем кредиторабов. И покупаешь за 5,5.
Ну, или иди к ипотечникам с застроями )
А чо непонятно-то.
Или за нал втрое дешевле — или потом, втрое дороже.
Чистых объектов всё меньше ...
У Сегежи и МВидео есть мажоры, которые готовы помогать компаниям через допку и через займы.
У Самолета же мы имеем следующие карты на руках — стремительное ухудшение ситуации на рынке жилой недвижимости, отсутствие мажоров желающих помогать компании, почти весь долг по плавающей ставке.
Итого я бы ставил что по Самолету киданут всех — и держателей акций (мажоров сначала выкупят за копейки, а потом размоют миноров через допку по цене много ниже IPO) и держателей бондов (в лучшем случае рестракт).
Мой прогноз: банкротства не будет. Его элементарно избежать, если начать потихоньку снижать ценник на квадраты. А избавляться от квадратов все равно надо, ибо они сами по себе генерируют убытки. Большие акционеры вышли из компании не потому что она обанкротится, а потому что на ней уже не заработаешь. Высосали оттуда все, что можно и ушли. Понятно, что найти лоха, кто согласен купить пакет головной боли едва ли возможно. Вот и лили прямо в стакан (кстати, а Коган в своем сервисе по подписке успел убежать из акций?)
habr.com/ru/articles/856994/
Самолет-тех, ёпт.