Заседание ЦБ РФ 25 октября. Результаты и последствия.

$€ В пятницу 25 октября прошло опорное заседание ЦБ РФ по денежно — кредитной политике. Набиуллина озвучила новую ставку в 21%.

Для кого-то это стало шоком. Но те кто постоянно отслеживает действия ЦБ РФ и мониторит всё, что говорят его официальные представители — особо и не удивились. Почему?

На мой взгляд, действия ЦБ максимально прозрачны и предсказуемы. И по сути это заслуга самого ЦБ. Они заинтересованы в стабильности и предсказуемости финансовой системы. И стараются передавать свою позицию максимально просто и однозначно, чтобы не было сложностей перевода.

А что говорили в ЦБ до этого заседания? К примеру, сама Набиуллина подчёркивала две вещи. Говорила что будет смотреть на инфляцию и ждать новые параметры бюджета. В итоге инфляция не замедлилась, а бюджетные расходы снова увеличились. И в 2025 году денежной массы в системе будет ещё больше.

Соответственно, к заседанию было понятно, что ждать от ЦБ. Почему? Потому что и на прошлых заседаниях ЦБ делал именно то, что обещал делать. Так они приучили к тому, что их словам можно доверять.

Так же можно вспомнить, что за две недели до заседания сказал заместитель главы ЦБ Алексей Заботкин. Он сетовал на то, что ставку подымают слишком медленно и с запозданием. И нужно это делать быстрее.



В итоге, если внимательно слушать Набиуллину и Заботкина, то предвидеть сильное повышение ставки было не так уж и сложно.

ЧТО БЫЛО СКАЗАНО НА ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИИ?
По большому счету, последние 2-3 заседания говорится одно и тоже. Тезисы следующие:

Инфляционные ожидания разгоняют инфляцию. Самораскручивающаяся спираль.
Есть перегрев экономики (рост).
Проблемы с рабочей силой тоже ускоряют инфляцию.
Кредитная активность по-прежнему высокая и кредиты берут много, несмотря на ставку.
Правительство разгоняет инфляцию через увеличение расходов и рост тарифов.
ЦБ будет повышать ставку пока не остановит инфляцию.
Все эти мысли повторяются последние пол года. Так же можно отметить, что ЦБ со стабильным постоянством пересматривает свои прогнозы по инфляции в сторону повышения.

Т.е на лицо стабильно неправильное прогнозирование основных макроэкономических показателей. И это, на минуту, главный финансовый орган страны.

Если уж у них проблемы с экономическими прогнозами, то обычные люди точно не должны переживать за свои ошибки. Стоит признать, что экономически прогноз — это очень сложное дело.

ПОСЛЕДСТВИЯ.

Фондовый и долговой рынок отреагировали одинаково. Произошло сильное снижение. Повышение ставки в купе с жёсткими комментариями не оставили рынку никаких шансов.




Индекс ММВБ закрылся на локальном минимуме, на уровне 2660 пунктов. Акции будут снижаться пока их доходности не сравняются с альтернативной. Т.е с доходностью в банке и на долговом рынке.

Индекс Облигаций RGBI вообще на историческом минимуме. И именно туда сейчас нужно смотреть.



Индекс ММВБ сейчас менее показателен. Так как девальвация рубля сглаживает негатив, и поэтому акции далеко от минимальных значений. Соответственно по рынку акций может казаться, что всё достаточно неплохо.

А вот облигации сигнализируют, что ситуация хуже, чем может казаться на первый взгляд. Долговой рынок указывает на сложности в системе. Такую высокую доходность тяжело держать.

Тут проблема на поверхности. Если вы кладёте деньги в банк под 20% годовых, то банк должен это кому дать в кредит, минимум под 25%. А банки обычно дают деньги бизнесу. В стране существенно меньше половины компаний имеют рентабельность более 25% в год. Поэтому большой вопрос — как они будут эти проценты платить.

Пока всё держится на дорогой нефти. И если вдруг цена на нефть начнёт падать, и уйдёт существенно ниже 70$ за баррель, то система может не выдержать. Обеспечивать доходность в 21% экономика не сможет. И тогда всё посыпется.

РУБЛЬ.
Интересно, и отчасти противоречиво ведёт себя рубль. Повышение ставки и жёсткие комментарии ЦБ — это по сути фактор в пользу укрепления рубля. Но национальная валюта игнорирует этот позитивный для себя фактор. Почему?



Скорее всего дело как раз в том самом новом бюджете. Рублёвая денежная масса будет расти слишком быстро. Соответственно девальвация в таких обстоятельствах неминуема. И даже повышение ставки не может удержать рубль от снижения.

Есть и другие причины в пользу ослабления рубля. Это снижение нефти за последний год с 80+, до 70+. Так же снижение нормы обязательной продажи валютной выручки. Так же похоже частично решаются проблемы с импортом, что приводит к росту спроса на валюту. Всё это вместе ведёт к ослаблению рубля.

Итог.

Действия ЦБ по повышению ставки несомненно негативно сказываются на экономике и бизнесе некоторых компаний.

Но угроза высокой инфляции не оставляет ЦБ выбора. Слишком большие на себя расходы берет правительство. Что разгоняет инфляцию, с которой борется ЦБ.

Ситуация для экономики РФ очень не простая. Сложности могут начаться в любой момент.

ЦБ и дальше будет смотреть на инфляцию. Если она будет продолжать расти, то следует ждать очередное повышение ставки.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade