Операционные результаты ММК за III кв. 2024 г. — крутое пике на фоне ремонтных работ, замедления строительства и снижения цен на продукцию⁠⁠

🔩 ММК опубликовал операционные результаты за III квартал и 9 месяцев 2024 года. Отчёт получился слабым во всех его смыслах, и это было ожидаемо. Относительно 2023 г., просели абсолютно все показатели производства, как итог, продажи оказались в значительном минусе:

🏭 производство стали — 8 826 тыс. тонн (-10,6% г/г)

🏭 производство чугуна — 7 361 тыс. тонн (-2,2% г/г)

🏭 производство угольного концентрата — 1 864 тыс. тонн (-30,2% г/г)

🏭 производство железорудного сырья — 1 645 тыс. тонн (-5,4% г/г)

🏭 продажи товарной металлопродукции — 8 259 тыс. тонн (-7,1% г/г)

Если сравнивать результаты III кв. 2024 г. с предыдущим кварталом этого года, то они выглядят удручающими:

🏭 производство стали — 2 479 тыс. тонн (-26,6% г/г)

🏭 производство чугуна — 2 363 тыс. тонн (-10,9% г/г)

🏭 производство угольного концентрата — 518 тыс. тонн (-16% г/г)

🏭 производство железорудного сырья — 667 тыс. тонн (+17,1% г/г)

🏭 продажи товарной металлопродукции — 2 478 тыс. тонн (-18,7% г/г)

Есть несколько причин, которые повлияли на производство и продажи:

⬇️ Капитальные ремонты в доменном переделе

⬇️ Снижение покупательской активности в России в связи с ростом % ставок (кредитоваться становится дорого) и завершения программы льготной ипотеки (замедление строительства, так застройщики снижают предложение)

⬇️ Неблагоприятная конъюнктура рынка стали в Турции, которая свела на нет бизнес за границей. Доля мала, основную свою деятельность компания развернула внутри России, но всё же некий негатив это имеет

⬇️ Снижение добычи на фоне сложных горно-геологических условий и увеличения зольности рядового угля

⬇️ Основной причиной снижения продаж была коррекция продаж х/к проката и проката с покрытиями

Из положительных моментов стоит отметить:

⬆️ Доля премиальной продукции в портфеле продаж при этом увеличилась до 48% (её стоимость намного дороже)

⬆️ В июле была запущена в эксплуатацию новая коксовая батарея №12, запуск которой позволит вывести из эксплуатации пять устаревших агрегатов. В результате сократятся выбросы вредных веществ в атмосферу, в том числе пыли — на 21%, бензопирена — в 12 раз. Компания «Шлаксервис» (входит в Группу ПАО «ММК») завершила крупнейший в своей истории экологический проект — строительство участка безводного охлаждения доменного шлака. Новая технология позволит полностью исключить выделение сероводорода, а также вдвое снизить выбросы пыли в атмосферу

Сама же компания прогнозирует, что проведение кап. ремонтов в доменном переделе, а также планируемый кап. ремонт конвертера окажут значительное влияние на производственные возможности ММК в IV кв. 2024 г. При этом ожидается, что влияние высокой ключевой ставки на инвестиционную активность, снижение объёмов ипотечного кредитования и сезонный фактор продолжат сказываться на замедлении покупательской активности на российском рынке. При этом ожидается сохранение устойчивого металлопотребления в автомобильной отрасли и других секторах машиностроения.

📌 Данные результаты читались, потому что: отчёт WSA за август нам сообщил, что выпуск стали в РФ падает 5 месяц подряд, с учётом с отмены льготной ипотеки (видоизменение семейной) и повышения ключевой ставки, поведение застройщиков читалось (ограничить предложение за счёт снижения строительства, чтобы спрос не сильно упал). Проблема заключается ещё в том, что цены на стальную продукцию начали снижаться с начала III кв., на 9 октября цена составляет 72,3₽ тыс. за тонну. С учётом ремонтных работ, спроса и цены на стальную продукцию, то можно сделать вывод, что дивиденд за II полугодие будет явно меньше, чем за I (2,494₽ на акцию). Даже при сегодняшней цене акции навряд ли див. доходность сможет перешагнуть двузначное значение за год, поэтому негативное отношение инвесторов к акции понять можно.