ЦБ РФ предложил выдавать господдержку не льготными кредитами, а инструментами рынка капитала — Reuters

Российский ЦБ обсуждает с чиновниками Минэкономразвития и Минфина новые инструменты господдержки в рамках льготных программ, чтобы уйти от проинфляционного кредитования по низким ставкам к инструментам рынка капитала, сказал зампред ЦБР Алексей Заботкин.

Льготное кредитование сильно влияет на инфляцию, снижает эффективность усилий ДКП, «поскольку в экономике возникает большой объем кредита, который нечувствителен к нашим решениям по ставке», отметил Заботкин, выступая в Госдуме.

«Если бюджет субсидирует всю разницу с ключевой ставкой, берет на себя весь процентный риск, то расходы бюджета на субсидирование льготных программ становятся очень сильно изменяющимися при движении ключевой ставки. На наш взгляд, этот риск необходимо снизить, если не сводить льготное финансирование с кредита», — сказал Заботкин.

«Во-первых, это явным образом подталкивает компании к тому, чтобы сильнее увеличивать свою долговую нагрузку... Если единственный способ получить поддержку государства для привлекаемых финансовых ресурсов – это взять в долг, то, конечно, для компании вкладывать собственные средства, а тем паче привлекать новых акционеров, размещать акции – заведомо неинтересная опция, никто её не будет всерьёз рассматривать. А увеличение долга делает компании уязвимыми к фактической эффективности реализуемого проекта», — сказал Заботкин.

Во-вторых, для ЦБ льготное кредитование за счет банковского кредита является наиболее проинфляционным инструментом финансирования.

«Когда компания привлекает средства через рынок капитала,… то она задействует уже сформированные в экономике сбережения. При этом новых денег, нового спроса не возникает. А вот в момент выдачи банковского кредита или покупки банком облигаций неизбежно происходит увеличение денежной массы и спроса, и это имеет гораздо более выраженные инфляционные последствия», — сказал Заботкин.

ЦБР уже «вступил в диалог» с Минэкономразвитием и Минфином стем, чтобы посмотреть, можно ли сделать так, чтобы тот же объем субсидий и бюджетной поддержки компании из приоритетных отраслей могли получать вне зависимости от того, какие именно инструменты финансирования используют для привлечения средств для инвестиций. 

t.me/reuters_ru