Субъективная матрица внутренних компаний

Спустя 3 месяца я решил обновить матрицу по внутренним игрокам (На прошлой неделе вышла мини-матрица по компаниям-экспортерам). И как бы не было смешно, но ситуация стала сильно лучше, и появилось много интересных имен к покупке на длинный горизонт!

📌 Мои метрики для матрицы

Для своей матрицы использовал два показателя:

— Оценка. В этот показатель закладывал такие показатели как EV/EBITDA, форвардный P/E, дивидендная доходность, соотношение чистого долга к EBITDA.

— Качество актива. В это понятие входят потенциальный рост бизнеса, выплата дивидендов, долговая нагрузка, отношение к миноритариям, качество мажоритария, открытость к акционерам и раскрываемость информации.

📌 Что поменялось?

Глобалтранс был дешев из-за рисков, которые реализовались, поэтому его в матрице больше нет. Сильно понизил рейтинг по всем закредитованным компаниям: все эти имена хорошо известны.

На рынок пришло осознание того, что высокая ключевая ставка надолго, что привело к хорошей коррекции, а значит во многих именах была распродажа!

Добавилось два новичка: Аренадата и Промомед, но пускай для начала поторгуются пару месяцев. Почти всегда дают купить дешевле цены IPO, нужно просто подождать.

📌 Что получилось?

— Где возможны иксы? Я очень сильно жду январских торгов по X5 🍏. Компания оценивается в 600 млрд при ожидаемой прибыли за 2024 год в 120 млрд. Имхо, но такой топовый растущий актив должен стоить около 4000. Если еще выкупят с дисконтом нерезов, то ракету будет не остановить. Я не жалею, что не пошел на заморозку, так как боялся того, что возобновление торгов может затянуться.

Также есть приличный апсайд у МТС — банка, который торгуется за половину капитала, что аномально мало для неплохого банка на длинной дистанции. У меня в голове справедливая оценка в районе 0.8 капитала, а это +60%.

Еще иксы в теории возможны в Юнипро, Займере, Россетях, ЭЛ-5 и Софтлайне, но это все для особых гурманов. Я себя к таким не причисляю.

— Что вообще неинтересно? Эти истории я бы даже не пытался трогать в лонг: ВТБ, ЭН+, ЕМС, все строители, ОГК-2, Мосэнерго, СПБ, Мвидео, Аэрофлот, VK, Евротранс, Ozon, ВУШ, Cистема, ДВМП, Делимобиль, Fix Price. Тут либо долги, либо другие ловушки в лице недружественных мажоритариев.

— Что еще интересно? Помимо X5 и МТС-банка, стала интересна Инарктика — уникальный растущий актив, который улетел вниз из-за черного лебедя. Черный лебедь — это возможность для долгосрочного инвестора.

Европлан 🚗 стоит уже сильно ниже IPO, лучше купить у пессимистов сейчас, чтобы продать им потом по 900+. Кэш-машина НМТП 🚢 стоит уже не 10 рублей, почему бы и нет?

Из классики есть акции Сбера 🏦 и Московской биржи 🏦, которая гребет бабло лопатой от процентных доходов.

Из внутренних игроков у меня пока что только акции HH (средняя 3740), который купил на открытии после переезда, и замороженный Новабев (средняя 520), который я хотел был продать, так как у бизнеса дела идут хуже, чем я думал.

Вывод: на многие хорошие имена действительно хорошие цены! И я планирую до конца года значительно расчехлить кубышку (сейчас 80% кэша).