Индексируемый депозит своими руками

О том, как сделать структурный продукт своими руками (из методичек ММВБ).
Не секрет, что сейчас многие УК и банки предлагают структурники.
Но дьявол кроется в деталях:

• Вы никогда не узнаете комиссии, которые зашиты в структурный продукт.
• Некоторые «таланты» зашивают в структурники двухзначные комиссии.
• Не узнаете какого junk'а УК купит для «защищенной части» продукта.
• Деревья не растут до небес, а большая часть структурных продуктов продается на неограниченный рост или падение. Покупка структурного продукта с коротким сроком от квартала до полугода больше выгодна для УК, чем для инвестора. Маловероятно, что продукт принесет большую доходность, чем депозиты.

Лучше учиться готовить кошек делать такие продукты самостоятельно. Тем более времени это занимает не так много. Итак структурный депозит на индекс РТС.
 
Предположим мы располагаем суммой 500 тыс. руб. Разместив эту сумму на депозите под 12% годовых мы будем получать доход в размере 5000 руб. ежемесячно. Что дает нам 15 тыс. руб в квартал.

Если мы ещё верим в рост российского рынка, или хотя бы его консолидацию выше 1500 по РТС, то сможем сделать свой индексируемый депозит (пример на 6-7 марта 2013 фьючерс RTS-6.13 ~149000):

• Покупаем квартальный call опцион со страйком 145000 с экспирацией в июне;
• Продаем квартальный call опцион со страйком 155000 с экспирацией в июне;


• Примерная цена спреда на 10000 тыс. составляет 5000 руб., соответственно на квартал нам нужно купить 3х call опциона со страйком 145000 и продать 3х call опциона со страйком 155000;
• Греками этой конструкции можно не запариваться, они совсем не велики.
• Если на момент экспирации фьючерс RTS-6.13 окажется выше ~ 150000 пунктов, мы получим свою премию. Позицию лучше закрыть за несколько дней до экспирации.
• При достижении фьючерсом RTS-6.13 отметки 154000-155000 до момента экспирации, так же закрываем позицию и забираем премию.

P/L позиции на графике option.ru


Полученная премия разделяется поровну. Половина премии остается на брокерском счете, вторая половина переводится на депозит.

Если все кварталы будут закрыты в плюс, доход от депозитов и структурных продуктов, составит 120 тыс. руб. или 24% годовых.
Если половина кварталов будет закрыта в плюс, доход составит 60 тыс. руб. или 12% годовых. То есть ту же сумму, что мы получили бы от размещения средств на депозите.
 
По вкусу можно прикрутить индикаторы, чтобы не открываться на перекупленном рынке, оценивать волатильность и менять окно спреда.
 
Недостатки:

• Вертикальный спред трудно регулировать;
• Для покупки продажи квартальных опционов придется постоять в стакане, ликвидность в квартальных контрактах не самая лучшая;


• Чтобы реализовать идеи на акции, придется лезть на голосовой деск, а там совсем другие деньги...