Селигдар отчет за 1 полугодие 2024 года по МСФО. Золото пробивает максимумы, а акции летят вниз

Сегодня рассмотрим отчет Селигдара за 1 полугодие 2024 года по МСФО, акции упали с апрельских максимумов на 35,41%, хотя золото пробивает свои исторические максимумы, почему так происходит, на какие дивиденды стоит рассчитывать и стоит ли прикупить компанию в портфель? Сегодня в разборе.

Уже разобрал: РусАгро, Ozon, Яндекс, Новатэк, Лента, Северсталь, Газпромнефть, Сбер, X5 Group, Интер РАО, Татнефть, Московская биржа, Лукойл, Мать и дитя, Роснефть, Русал, Транснефть.

Если вы инвестируйте в акции РФ не пропустите следующие обзоры.

Селигдар — крупная горнодобывающая компания с более чем 45-летней историей. Занимается добычей золота, серебра, меди, является единственным производителем рудного олова в нашей стране. Входит в топ-10 крупнейших российских компаний по объемам годовой добычи золота. Добыча ископаемых ведется в шести регионах России: золота — в Якутии, Алтайском крае, Бурятии, олова — в Хабаровском крае, также перспективные проекты компании находятся в Оренбургской области и на Чукотке.

🔸Основные показатели

Выручка выросла на 1% год к году и составила 20,85 млрд.р хотя цены на золото выросли на 30%.
EBITDA (с учетом НДПИ) выросла на 19% год к году и составила 8,2 млрд.р при рекордных ценах бизнес не растет, очень низкая маржинальность.
Добыча выросла на 7% год к году и достигла всего 2049 кг (у ЮГК добыча больше в 2 раза, у Полюса добыча больше в 11 раз!)
Чистая прибыль (убыток) составил -5,24 млрд.р (годом ранее -8,47 млрд.р), а скорректированная чистая прибыль составила -1,4 млрд. р.
Чистый долг вырос на 18% год к году и составил 55,3 млрд.р, долг продолжает переоцениваться и расти. Напоминаю, что большая часть долга – это золотые облигации (хороший кстати инструмент) чем выше золото в цене, тем выше долг и проценты по нему.

🔸Оценка компании, дивиденды и выпуск облигаций.

P/E=75,7 (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний.)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2023г=29,8; 2022г=4,6; 2021г=4,1; 2020г=4,6.

EV/EBITDA 5,5 (Коэффициент EV/EBITDA относится к группе доходных мультипликаторов и показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2023г=9,3; 2022г=5,0; 2021г=4,7; 2020г=6,5.
Несмотря на такой долг, дивиденды выплатят 129% от свободного денежного потока и составит 4 рубля , дивидендная доходность составляет около 7,5%.
Прошлые дивидендные выплаты: 2023г= 2 рубля или 2,93%; 2022г=4,5 рубля или 8,65%; 2021г=1,95 рубля или 4,23%; 2020г=3,97 рубля или 10,45%.

Также у компании есть выпуски облигаций:
Селигдар выпуск 1 RU000A105CS1 (доходность облигаций: 22,21%; погашение облигаций: 29.10.2025; купонная доходность: 10,8%)
Селигдар GOLD01 (купонная доходность: 5,5%; погашение облигаций: 31.03.2028)

Вывод.

Очень слабый отчет Селигдара. Даже несмотря на то что золото пробивает исторические максимумы компания не смогла нарастить маржинальность или что-то сделать со своим долгом. Я считаю, что акции Селигдара не интересны, в отличии от их облигаций.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!