Почему высокая ключевая ставка ЦБ не всегда препятствует росту рынка акций!

Согласно экономической теории, когда Центробанк повышает ключевую ставку, фондовый рынок начинает снижаться. Но эта теория работает не во всех случаях и иногда высокая ставка ЦБ, наоборот, провоцирует рост фондового рынка.
В этой статье я постараюсь объяснить, как рост ключевой ставки, вопреки теории, способствует росту фондового рынка!

Ключевая ставка

13 сентября наш ЦБ повысил ключевую ставку до 19%, тем самым поставив Россию на «почётное» 9 место среди всех 193 стран в мире по величине ставки ЦБ:

Тройка лидеров в мире по уровню ставки ЦБ выглядит так:

• 1 место-Венесуэла 59,2%
• 2 место-Турция 50%
• 3 место-Аргентина 40%

Основная причина, по которой повышают ключевую ставку-это инфляция!

Но инфляция не всегда является врагом для экономики. Напротив, небольшая инфляция полезна, она стимулирует инвестиции и производство.

Выделяют несколько стадий инфляции:

• Низкая до 5–6% в год
• Умеренная от 6% до 10% в год
• Высокая от 10% до 50% в год
• Гиперинфляция свыше 50% в год

Сейчас в России годовой уровень официальной инфляции составляет 9.1%:

Когда инфляция становится слишком высокой, а ключевая ставка достигает десятков процентов, именно в такой момент, вопреки теории, фондовый рынок может перейти к росту!

Почему так происходит?

При повышении ключевой ставки, растут ставки по депозитам (это мы наблюдаем сейчас, многие банки предлагают вклады под 19-20%). Это делает депозиты привлекательными и инвесторы начинают перекладывать деньги с рискованного фондового рынка в безопасные и надежные депозиты с гарантированной прибылью. На фоне этого, рынок акций снижается.

Но затем, когда инфляция не замедляется и ЦБ продолжает дальше увеличивать ключевую ставку, депозиты в таких условиях уже не могут компенсировать потерю покупательской способности денег и у инвесторов остаётся немного вариантов сберечь свои капиталы, одним из которых является фондовый рынок. Начинается обратный переток денег из депозитов, которые становятся бесполезными в условиях высокой инфляции, в акции!

К примеру, рынки некоторых стран показывают рост на сотни и тысячи процентов не смотря на жесткую денежно кредитную политику и высокую ключевую ставку. Но это не органичный рост рынка, а искусственный. Именно такой рост можно сейчас наблюдать на фондовых рынках Венесуэлы, Турции или Аргентины!

Эти рынки растут при высокой ставки ЦБ

Давайте возьмём 3 страны с самой высокой ставкой ЦБ и посмотрим, что происходит на их фондовых рынках:

• Венесуэла (ключевая ставка 59,2% при инфляции в 35,5%)

На скрине основной индекс фондового рынка Венесуэлы, индекс Каракасской фондовой биржи - IBC.
С начала 2024г он вырос 69,10%, а за последние 12 месяцев на 155%.

• Турция (ключевая ставка 40% при инфляции в 53,97%)

Основной индекс Стамбульской фондовой бирже называется - XU100. С начала года он показывает рост на 28,4%. За последние 4 года турецкий рынок акций вырос на 717%.

• Аргентина (ключевая ставка 40% при инфляции в 237%)

Основной индекс Буэнос-Айресской фондовой бирже называется - MERVAL. С начала 2024г он вырос на 95,5%, за 12 месяцев на 228%, а за 4 года почти на 5000%!

Прослеживается зависимость динамики рынка акций от величины инфляции, а следовательно и от величины ключевой ставки. Чем быстрее растут цены и обесцениваются деньги, тем больший рост показывает фондовый рынок даже не смотря на высокую ставку ЦБ.

Заключение

Как видите, теория не всегда подтверждается практикой, есть нюансы. Даже при ключевой ставки в 40-50% рынок акций может расти.

Если говорить о нашем рынке, можно выделить два варианта его развития:

• Оптимистичный
  ЦБ начнёт снижать ключевую ставку как только инфляция замедлится, по прогнозам, это может быть ближе к середине 2025г. Инвесторы постепенно начнут перекладывать деньги из депозитов в акции и наш рынок перейдёт к устойчивому росту.
• Пессимистично-оптимистичный
  ЦБ не сможет обуздать инфляцию и будет повышать ключевую ставку дальше. Со временем, деньги начнут обесцениваться слишком быстро и даже двузначная доходность депозитов не защитит капитал. Тогда инвесторы начнут вкладывать деньги в рынок акций, который станет расти как рынки Венесуэлы, Турции или Аргентины.

Если полагаться на эти два сценария, то наш рынок может показать рост в обоих случаях. Именно поэтому, я и продолжаю инвестировать!

• МОЙ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ

Друзья, спасибо за внимание к моим статьям! Жду ваших комментариев.