Давайте снова поговорим про инфляцию.

Вот свежие новости с инфляционного поля:

«По информации “Ъ”, ОАО РЖД хочет довольно сильно поднять тариф на перевозку грузов в 2025 году. Речь идет об индексации на 17,2% для финансирования минимально необходимой, по мнению монополии, инвестпрограммы компании в 1,1 трлн руб., либо на 22,7% для обеспечения 1,8 трлн руб. инвестиций. Также монополия по-прежнему предлагает перейти на принцип индексации тарифа не по потребительской, а по промышленной инфляции, добавив к этому показателю учет долговой нагрузки.»

А еще с 1 октября на 80% повышается утильсбор на новые автомобили, а еще плановое повышение тарифов других естественных монополий, а еще Газпром с его потерянным экспортом и желанием увеличивать внутренние тарифы и так далее и тому подобное. Сюда же новость, что дефицит бюджета составит суммарно до 12 трлн к 2030 году (и это на мой взгляд весьма заниженная оценка). Ну и не забываем про санкции, проблемы с импортом и движением валюты.

Вопрос. Как в таких условиях добиться инфляции в 4%? ? Ответ — НИКАК. Заявленная ЦБ цель по инфляции в 4% абсолютно нереалистична в текущих условиях. Более того, она (цель) недостижима никакими финансово-кредитными мерами. Сделай ты ставку хоть 20%, хоть 50%, выплаты военнослужащим (кстати, вышла новость про увеличение численности российской армии) как шли, так и будут идти. Заказы на военные заводы будут размещаться по любым ценам в нужных объемах, бюджет как был дефицитным, так и останется в ближайшем будущем (до окончания СВО). Основную часть инфляции сегодня создает бюджетно-дотационная часть экономики. Ставка на нее никак не влияет!!

ЦБ верно говорит про то, что предложение не успевает за спросом, что в свою очередь создает дополнительное инфляционное давление. Но рост ставки с 9 до 19% прежде всего бьет по здоровой части экономики, которая как раз и должна создавать предложение!!! Как предложение должно расти если уже сейчас все реальные производственные проекты с отрицательным NPV???!!! Да никак оно не будет расти. Итогом попытки достичь нереальной цели по инфляции может стать… Стагфляция!!! Это когда и экономика не растет, и инфляционная спираль раскручивается все сильнее.

На мой взгляд выход из этой ситуации один. ЦБ нужно отказаться от цели по инфляции в 4% и поменять ее на 4% + инфляция СВО. Если оценить влияние бюджетного импульса в 4 — 5% доп инфляции, то мы получим гораздо более реальный таргет в 8 — 9%, который как раз достигнут текущей жесткостью ДКП. Более того, появляется даже небольшое пространство для снижения ставки. Есть и другой способ победить инфляцию — закончить СВО. Но это уже в воле других людей.

П.С. И таки да, если ЦБ не откажется от цели по инфляции в 4%, то нас ждет ставка и 22% и 25%. Посмотрим, что регулятор скажет в октябре.

https://t.me/borodainvest