Завьялов Илья Николаевич про систему локинга veCRV.
1. Что такое veCRV?
CRV — это основной токен платформы Curve DAO, которая предоставляет пулы ликвидности, особенно для стейблкоинов. С помощью механизма локинга вы можете заблокировать свои CRV и получить взамен veCRV (vote-escrowed CRV). Это даёт вам дополнительные привилегии:
- Чем дольше вы блокируете CRV (от 1 недели до 4 лет), тем больше veCRV вы получаете.
- veCRV используется для голосования в Curve DAO, давая вам возможность влиять на ключевые решения, касающиеся стимулов в пулах и других изменений на платформе.
2. Зачем блокировать CRV в veCRV?
Локинг CRV даёт важные преимущества:
• Голосование за решения в Curve DAO — veCRV даёт право голоса, которое позволяет вам участвовать в управлении протоколом и влиять на решения, касающиеся распределения стимулов для пулов ликвидности.
Увеличение доходности в пуле за счет veCRV boost.
• Увеличение доходности (boost APY) — если вы предоставляете ликвидность на Curve, ваш veCRV увеличивает доходность ваших позиций. Чем больше у вас veCRV, тем выше дополнительная прибыль.
Показатели доходности veCRV, источник: crvhub.com/
• Дополнительные стимулы и вознаграждения — владельцы veCRV получают часть прибыли экосистемы Curve в виде native yield (DEX, crvUSD) и bribes (взяток за голоса veCRV за пулы Curve).
3. Недостатки локинга
Их два и они существенные.
- Вы берете на себя заботы и затраты газа за самостоятельное голосование и сбор комиссий от veCRV.
- На время блокировки ваши токены становятся неликвидными. Вы не можете продать, обменять или использовать заблокированные CRV до окончания срока блокировки. Это может быть проблемой для тех, кто не хочет терять доступ к своим активам на долгий срок. И вот здесь на сцену выходят ликвидные локеры.
Что такое ликвидные локеры?
Ликвидные локеры — это платформы, которые позволяют пользователям блокировать свои CRV токены в обмен на получение ликвидных токенов, таких как cvxCRV (Convex), yCRV (Yearn) или sdCRV (StakeDAO). Основная идея состоит в том, что пользователи получают ликвидные токены, которые можно свободно торговать, в то время как ликвидный локер использует заблокированные CRV для получения дополнительных доходов и бустинга позиций в своём приложении.
Как это работает?
Когда вы блокируете свои CRV в ликвидном локере, он использует ваши токены для получения veCRV с вечным локом (он продляется всегда на максимальный срок 4 года). Затем локер аккумулирует эти veCRV и управляет ими:
• Голосование в Curve DAO — ликвидные локеры получают право голоса за счёт ваших CRV, но сами решают, как голосовать.
• Получение дохода и boost — ликвидные локеры используют аккумулированный veCRV для получения максимального boost доходности в пулах Curve. Этот boost получают пользователи локера, которые обеспечивают ликвидность через его платформу. То есть вы арендуете veCRV локера, добавляя свой LP в него вместо Stake на Curve DEX.
• Комиссия локеров — за предоставление boost и управление голосами Curve ликвидные локеры взимают комиссию, которая формирует их доход. В эту комиссию также входят дополнительные доходы от комиссии Curve и crvUSD.
Сравнение ликвидных локеров
Теперь давайте сравним основные ликвидные локеры: Convex, Yearn и StakeDAO.
defiwars.xyz — распределение долей veCRV у крупнейших холдеров и пег локеров.
1. Convex (cvxCRV)
Convex — один из крупнейших ликвидных локеров для CRV. Его пользователи получают ликвидный токен cvxCRV в обмен на свои CRV. Convex использует заблокированные CRV для получения veCRV, предоставляя пользователям следующие выгоды:
• Высокий boost APY — Convex предлагает один из самых высоких коэффициентов усиления доходности, достигая 2.5x.
• Ликвидность — cvxCRV можно свободно продавать или использовать в других DeFi-продуктах.
• Дополнительные вознаграждения — пользователи Convex также получают CVX токены, которые могут увеличить общий доход.
Недостатки:
• Пользователи теряют контроль над голосованием в Curve — Convex решает, как голосовать за пользователей, что может быть минусом для тех, кто хочет управлять своими токенами самостоятельно.
• Ликвидный локер aCRV пока что существует через Concentrator и только в сети Ethereum. Менее популярен, чем Yearn yCRV и asdCRV. Возможно поэтому хуже держит пег.
• Комиссии — часть дохода идёт на покрытие комиссий платформы и DAO.
2. Yearn (yCRV)
Yearn Finance предлагает ликвидность CRV через токен yCRV. Yearn использует авто-компаундинг, автоматически реинвестируя вознаграждения для увеличения дохода пользователей. Основные преимущества:
• Авто-компаундинг — вознаграждения реинвестируются автоматически, что позволяет значительно увеличить итоговую доходность.
• Гибкость — yCRV можно продать или использовать в других стратегиях, предоставляемых Yearn.
• Boost APY — благодаря аккумулированным veCRV, Yearn предоставляет пользователям увеличенную доходность от участия в пулах Curve.
Недостатки:
• Комиссия за производительность — Yearn взимает 10% комиссии за авто-компаундинг.
• Голосование — пользователи теряют возможность голосовать напрямую в Curve DAO, поскольку Yearn управляет этим процессом.
3. StakeDAO (sdCRV)
StakeDAO предлагает ликвидный локер через токен sdCRV и сотрудничает с Aladdin DAO Concentrator, что позволяет использовать авто-компаундинг через asdCRV. Основные преимущества:
• Гибкость сетей — StakeDAO поддерживает несколько сетей (Ethereum, Arbitrum, Polygon), что даёт больше возможностей для пользователей. Например, я предоставляю ликвидность в пул Curve с asdCRV в Arbitrum или могу взять в долг crvUSD и под залог asdCRV в Curve Lend.
• Авто-компаундинг — партнёрство с Concentrator даёт возможность автоматического реинвестирования вознаграждений, что увеличивает доходность.
• Boost APY — благодаря аккумулированным veCRV, StakeDAO может увеличить доходность пользователей.
Чтобы получить максимальную доходность sdCRV в StakeDAO, нужен токен управления SDT. Поскольку Aladdin DAO, создатель приложения Concentrator, является надстройкой над sdCRV, они также копят и SDT. Благодаря аккумулированию SDT токенов Concentrator делает boost доходности sdCRV в своём авто-компаундере asdCRV. За это мы платим им повышенную комиссию.
Недостатки:
• Комиссия — за управление и boost взимается комиссия (например, 15,5% в Concentrator), что несколько уменьшает итоговую доходность.
Вывод: Авто-компаундеры как лучшая стратегия
После анализа всех ликвидных локеров можно сделать вывод, что наибольшую выгоду для долгосрочных инвесторов предоставляют авто-компаундеры, такие как asdCRV от StakeDAO и yvyCRV от Yearn.
Почему авто-компаундеры выгодны?
• Максимизация доходности — авто-компаундинг позволяет автоматически реинвестировать доход, что увеличивает ваш капитал со временем без затрат газа и времени.
• asdCRV и yvyCRV предлагают высокие уровни доходности за счёт постоянного реинвестирования и эффективного управления активами.
• sdCRV и yCRV, на основе которых работают автокомпаундеры, лучше держат пег. Возможно, благодаря реинвестированию, либо просто спросу с рынка.
• можно использовать ликвидные токены в DeFi в качестве обеспечения в лендинге или в LP на DEX для получения дополнительного дохода.
asdCRV от StakeDAO
• Платформа StakeDAO совместно с Aladdin DAO Concentrator предоставляет авто-компаундинг через токен asdCRV, что позволяет пользователям получать выгоду от реинвестирования доходов.
• Несмотря на комиссию Concentrator в размере 15,5%, итоговая доходность остаётся высокой, особенно если учесть гибкость выбора сетей (Ethereum, Arbitrum, Polygon).
График asdCRV / CRV. Источник curve.fi/#/arbitrum/pools/factory-tricrypto-27/swap
yvyCRV от Yearn
• У вас будет 2 опции депозита yCRV: YBS (доход в crvUSD) и Auto-Compounder Vault (доход реинвестируется в yCRV).
• st-yCRV / yvyCRV — разные названия токена с авто-компаундингом в yCRV.
• Yearn предлагает авто-компаундинг с меньшей комиссией — 10%.
• Стратегии Yearn просты в использовании и эффективны на долгосрочной основе, особенно для тех, кто работает на Ethereum.
В обоих стратегиях вы можете выбирать как использовать ликвидный локер: предоставлять его в LP на Curve или просто держать токен на кошельке. Разница в том, что asdCRV ликвидный и попадает имеет пулы наравне с обычным sdCRV, а yvyCRV не имеет пулов ликвидности. Это только контракт для стэйкинга yCRV.
В случае предоставления ликвидности в asdCRV, не забудьте добавить LP токен в Convex для максимального boost. В случае если вы добавляете ликвидность в yCRV, LP получает boost от Yearn непосредственно.
Недостатки ликвидных локеров?
При росте рынка могут появляться желающие покинуть корабль DAO и зафиксировать прибыль в ликвидных локерах, отчего их пег будет снижаться. Является ли это недостатком? По сравнению с полностью неликвидным veCRV — врядле. У вас всегда есть опции либо пожертвовать частью прибыли и продать, не смотря на депег, либо зашортить фьючерс для фиксации прибыли.
Дополнительные риски от использования услуг посредников также присутствуют. Успокоить себя можно тем, что украсть ваши CRV не получится, ведь они залочены навсегда!
ЗаключениеАвто-компаундеры asdCRV от StakeDAO и yvyCRV от Yearn — это лучшие инструменты для максимизации доходности ваших CRV токенов. Оба токена предоставляют автоматический реинвест доходов и возможность увеличения капитала без активного участия. Выбор между ними зависит от ваших предпочтений: StakeDAO предлагает мультисетевые решения и сотрудничество с Concentrator, тогда как Yearn обеспечивает стабильные стратегии на Ethereum с более низкой комиссией, хотя конечная доходность в обоих случаях примерно одинаковая.
