Аналитики «Финама» повышают рейтинг расписок OZON с «Держать» до «Покупать» и сохраняют целевую цену на уровне 3 894 руб. Потенциал роста 25%.
Для расчета справедливой стоимости OZON использовалась оценка по мультипликаторам P/Sales и EV/Sales на 2024 г. относительно компаний-аналогов из сектора электронной коммерции.
Расписки OZON за месяц упали на 15%, в моменте опустившись ниже 3 000 руб. С пика в июне котировки растеряли 35% на фоне общерыночной коррекции. Инвесторы избавлялись от переоцененных бумаг с непонятными (в части прибыли и дивидендов) перспективами. Однако по текущим ценам расписки выглядят привлекательно.
При этом коррекция на рынке пока не окончена, поэтому не исключаем, что бумаги опустятся еще ниже. В прошлый раз они нашли поддержку на отметке 2 830 руб., далее поддержкой выступают уровни 2 730 руб. и 2 500 руб. Ближайшей целью для роста графика выступает 3 700 руб.
OZON запустил первую очередь нового логистического комплекса в Шушарах, Санкт-Петербург. Инвестиции в оборудование и IT-инфраструктуру составили более 4,5 млрд руб. Площадь комплекса составляет 39,2 тыс. кв. м, прирост складских площадей — около 1,4%. К концу 2024 г. будет запущена вторая очередь на объекте, а его площадь увеличится вдвое. Комплекс сможет обрабатывать до 900 тыс. заказов в сутки. Начало отгрузок запланировано на 10 сентября.
Во 2К 2024 выручка OZON увеличилась на 30% г/г, до 122,5 млрд руб., благодаря росту рекламной выручки на 86% и четырехкратному увеличению процентной выручки. Скорректированная EBITDA снизилась до -0,7 млрд руб. (0,06 млрд годом ранее) из-за увеличения инвестиций и расходов на оплату труда. Чистый убыток за период составил 28,0 млрд руб., по сравнению с убытком 13,1 млрд руб. во 2К 2023. Компания связывает увеличение убытка с ростом финансовых расходов (+172%) и амортизации (+55%).
Выручка маркетплейса увеличилась на 21% г/г, до 109,7 млрд руб., в квартальном выражении снизившись на 3%. Оборот (GMV) вырос на 70% г/г, до 633,2 млрд руб., по сравнению с первым кварталом оборот увеличился на 11%. Количество заказов за период повысилось на 60% г/г, до 335 млн, средний чек почти не изменился. Число активных пользователей выросло на 29% г/г, до 51,1 млн. Скорр. EBITDA сегмента снизилась до -6,5 млрд руб. (-2,4 млрд годом ранее), на фоне увеличения маркетинговых расходов на 78%, до 12,1 млрд руб.
Выручка финтеха повысилась на 206% г/г, до 18,4 млрд руб. Объем займов увеличился до 58 млрд руб. (22 млрд годом ранее), благодаря росту числа активных клиентов на 74% г/г, до 24,0 млн чел. Скорр. EBITDA сегмента увеличилась на 136% г/г, до 5,9 млрд руб. Финтех становится ключевым сегментом, генерируя большую часть денежных средств компании и положительную EBITDA.
Для бизнеса OZON ключевым риском остается жесткая конкуренция в отрасли. В первую очередь со стороны Wildberries (оборот более 2,5 трлн руб.), «Мегамаркета», «Яндекс Маркета» и других маркетплейсов. Жесткая конкуренция вынуждает OZON сохранять высокие расходы на маркетинг (в 1П 2024 они выросли на 78%, до 8,5% выручки, против 6,3% годом ранее), что негативно влияет на прибыльность.
OZON до сих пор не начал редомициляцию. CFO компании Игорь Герасимов в апреле подтвердил намерение OZON инициировать этот процесс до конца 2024 г. С весны новостей не было, не исключаем, что затягивание редомициляции обернется принудительным переездом. И если при добровольном переезде приостановка торгов расписками может занять до одного месяца, в принудительном формате этот срок может увеличиться до 6 мес.
OZONDR.MM |
Покупать |
||
Целевая цена, руб. |
3 894 |
||
Текущая цена, руб. |
3 111 |
||
Потенциал |
25% |
||
ISIN |
US69269L1044 |
||
Капитализация, млрд руб. |
650 |
||
EV, млрд руб. |
709 |
||
Финансовые показатели, млрд руб. |
|||
Показатель |
2022 |
2023 |
2024П |
GMV |
832 |
1 752 |
2 979 |
Выручка |
277 |
424 |
596 |
Скорр. EBITDA |
-3,22 |
4,2 |
5,4 |
Чистый убыток |
-58,2 |
-42,7 |
-53,6 |
Показатели рентабельности |
|||
Показатель |
2022 |
2023 |
2024П |
Маржа EBITDA |
-1,2% |
1,0% |
0,9% |
Чистая маржа |
-21,0% |
-10,1% |
-9,0% |
Читать материал на Finam.ru
✅Подписывайтесь нателеграм-каналФинам Инвестиции и Торговые сигналы
Али везде там проиграл. ТАк как оказалось, что без русских вести там бизнес сложно.
Только вб. Только озон.
А через 5 лет мы все будем покупать на озоне и вб ( ну и по мелочи остальные плейсы). Не останется сайтов магазинов практически.
А по поводу 20 +. так конечно теже мфо топовые дают 24 -+ сейчас. Очень выгодно. При такой ставке. Любые акции вешь себе. Но до тех пор пока люди верят что инфляция типа 10-20 процентов. Как только люди увидит что это все наеб… Всё полетит верх акции и тд. ТАк как люди поймут что эти 20 % не покрывают реальную условно 50 % ( ну пока правда такого нет).