Во вторник индекс доллара восстановился до 101,7

В понедельник в США был выходной «День труда», поэтому биржи и банки были закрыты и торговая активность по валюте была невысокой. С середины прошлой недели индекс доллара восстановился почти до 101,8 – это близко к двухнедельным максимумам. Пара EUR/USD c годового максимума на 1,12 сейчас скорректировалась до 1,105. Иена сегодня укрепляется на 0,5% и курс USD/JPY опустился до 146,1.

Все факторы, связанные со снижающейся инфляцией в Штатах и мягким настроем руководства ФРС в части ставок, доллар уже отыграл в августе снижением на 2,54%. В прошлом месяце председатель ФРС Дж. Пауэлл формально одобрил начало смягчения ДКП в США на фоне озабоченности ситуацией на местном рынка труда. Поэтому на этой неделе основное внимание инвесторов будет сосредоточено на августовском отчете BLS по занятости в США, который выходит в пятницу. В этой связи, доллар сейчас торгуется недалеко от минимумов года, показанных в конце августа.

Эксперты, опрошенные Reuters, ожидают, что в августе в США стоит ждать прироста новых рабочих мест на 165 тыс. по сравнению с ростом на 114 тыс. в предыдущем месяце. Это будет последний официальный релиз от BLS перед сентябрьским заседанием ФРС, поэтому он имеет очень важное значение. От него будут зависеть масштабы ожидаемого снижения ключевой ставки в Штатах.

В настоящий момент рынки заложили в цены снижение fed funds rate на 25 б.п. с вероятностью почти 70%. Остальные 30% закладываются на снижение ставки сразу на 50 б.п. Однако данные по динамике ВВП США и оперативные данные с рынка труда показывают, что экономика находится на достаточно прочной основе, чтобы ФРС имела возможность быть менее агрессивной в части смягчения ДКП.

На фоне слабости доллара курс евро в конце августа вырос до $1,12 и на данный момент торгуется в районе 1,105. Трейдеры закладываются на то, что ЕЦБ уже 12 сентября во второй раз в этом году снизит свои процентные ставки. Шансы на это очередное смягчение ДКП выросли после того, как предварительные данные показали, что инфляция в еврозоне в прошлом месяце снизилась до 2,2% с 2,6% в июле — это самые низкие темпы роста потребительских цен с июля 2021 г. Базовая инфляция в еврозоне также снизилась до 2,8% после трех месяцев на уровне 2,9%. На этом фоне трейдеры закладываются на то, что ЕЦБ еще два или три раза снизит ставку в этом году.

В начале сентября доходность 10-летних государственных облигаций Германии достигла 2,34%, что является самым высоким показателем примерно за месяц, поскольку трейдеры переваривают перспективы экономической и денежно-кредитной политики в еврозоне и результаты двух региональных выборов в Германии.

Правящая коалиция канцлера ФРГ Олафа Шольца проиграла на двух региональных выборах: правая партия «Альтернатива для Германии» победила в Тюрингии, а правоцентристский Христианско-демократический союз победил в Саксонии. Однако немецкие правые вряд ли смогут сформировать правительство, поскольку другие партии не будут сотрудничать с ней, чтобы получить большинство, необходимое для формирования правительства. На этом фоне некоторые инвесторы обеспокоены тем, что политический тупик в Берлине и Париже может помешать Европе продвигать интеграционные инициативы, которые могли бы стимулировать экономический рост и позволить Европе активно развиваться.

Тем временем доходность 10-летних казначейских облигаций США в начале этой недели поднялась до 3,92% — самый высокий уровень с середины августа. Данный фактор поддерживает восстановление спроса на доллар.

Вместе с этим доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании к началу сентября превысила 4% — самый высокий уровень примерно за месяц, поскольку трейдеры переваривают перспективы экономической и денежно-кредитной политики от Банка Англии. Весьма сильные экономические данные по Великобритании и осторожные замечания главы британского регулятора Э. Бейли о дальнейшем снижении ставок ослабили ожидания снижения ставок в Туманном Альбионе. По всей видимости, БА на своем очередном заседании 19 сентября, сохранит ставки на прежнем уровне, но может их снизить на 25 б.п. в ноябре. Этим и объясняется значительное усиление курса британского фунта стерлингов в конце августа: GBP/USD вырос до 1,326 – максимум с марта 2022 г.

Опубликованные во вторник данные показали, что ВВП Швейцарии вырос на 0,7% кв/кв во 2-м квартале 2024 года, превзойдя рыночные прогнозы и прирост на 0,5% за предыдущий период. Это стало самым быстрым экономическим ростом со второго квартала 2022 года, в основном за счет подъема в производственном секторе (2,6%). В годовом исчислении ВВП страны вырос на 1,8% во 2-м квартале, ускорившись по сравнению с ростом на 0,6% в предыдущий трехмесячный период. В начале этой недели пара USD/CHF торгуется возле 0,854 – это возле двухнедельного максимума.

Во вторник в США выходит индекс деловой активности в промышленности PMI, а также индекс деловой активности в промышленности от ISM за август.

На графике GBP/USD мы видим стремительный рост курса фунта в августе на фоне переоценки монетарной политики Банка Англии в пользу более долгосрочного удержания повышенного уровня ставок. Вероятно, текущие уровни фунта будут сохранены вплоть до середины сентября (если ситуация на рынке труда США не претерпит больших изменений), когда станут ясны перспективы ДКП от ФРС и настрой по динамике ставок от британского регулятора.