Что с моими ОФЗ? Обзор портфеля и ситуации на рынке

Всем привет! В последние месяцы активно покупаю как акции, так и ОФЗ в связи со снижением цен на рынке. Сегодня будет обзор моего портфеля ОФЗ, ситуации на рынке ОФЗ и дальнейших моих действий.

Я начал покупать ОФЗ еще в начале октября 2023 г. с планами регулярных покупок в течение полугода. Полагал, что в течение этого периода возможно снижение цен на рынке. Однако падение заняло больше времени и продолжается до сих пор.

Я продолжаю покупать, как и прежде, раз в 2 недели. График моих покупок ОФЗ можете увидеть на картинке ниже. Там же представлено соотношение акций и облигаций в портфеле. Сейчас доля облигаций чуть более 30% (87% из них – долгосрочные ОФЗ), что вполне приемлемо для диверсификации портфеля. Доля облигаций продолжает расти, но не сильно, т.к. одновременно покупаю акции по стратегии, и сумма покупки акций увеличивается в последнее время в связи с падением рынка акций.



Цель покупок ОФЗ – получение 14% годовых по купонам + переоценка рыночной стоимости при снижении инфляции и ключевой ставки. В сумме это все должно дать до 20% годовых до 2029 г. Раньше рассчитывал на 16%, но сейчас ставки выросли, поэтому и доходности тоже.

На данный момент если брать ОФЗ 26238, то моя средняя цена покупки – 60% при рыночной цене 51,4%, что дает убыток от переоценки -14%. Данная переоценка не включает купоны и НКД, которая по данной ОФЗ сейчас составляет 13,8% годовых. Поэтому, в целом, падение не выглядит удручающим, если инфляция не будет расти далее.

Продолжаю каждую неделю следить за данными по инфляции от Росстата. Недельную инфляцию за лето можете увидеть на картинке. 6 недель подряд инфляция держится на уровне цели ЦБ в 4%. Основной фактор этого – снижение цен на плодоовощную продукцию, за счет него в среднем в августе в России наблюдается дефляция. Поэтому несмотря на снижение инфляции за 6 недель, нельзя сделать вывод, что она вернулась в норму. Необходимо ждать данные за сентябрь-октябрь.

Многие пишут, что в сентябре ключевую ставку еще повысят, однако судя по темпам инфляции, которые мы проанализировали, сейчас это делать необязательно. Лично я, вопреки мнению большинства аналитиков, думаю, что ставку в сентябре оставят на уровне 18%, если не будет резкого скачка инфляции в следующие 2 недели.

Основным риском в покупке ОФЗ, как часто писал, является гиперинфляция. Небольшое повышение ставки, рост инфляции выше таргета ЦБ и последующее снижение цен на ОФЗ – не являются критическими для инвестиционного портфеля. Пока купон дает 14%, а инфляция 9% – инвестор продолжает получать доходность. Проигрыш будет, если инфляция возрастет выше купона по ОФЗ или вообще перерастет в гиперинфляцию.

При таком сценарии около 30% портфеля превратятся в пыль, но акции в свою очередь будут расти минимум на уровень инфляции, что частично компенсирует гипотетические потери. Поэтому я не исключаю вероятность гиперинфляции, хоть она и маловероятна и примерно анализирую, как это может отразиться на портфеле.

При отсутствии роста инфляции планирую продолжать покупки ОФЗ с одновременным увеличением покупок акций, если индекс МосБиржи продолжит падение. В пятницу покупал акции по стратегии на сумму еще большую, чем в июне и июле. Скоро такими темпами вернемся на уровни сентября 2022 г., когда было дно рынка на фоне мобилизации. Покупки акций держат долю облигаций в портфеле на одном уровне. Таким образом, можно говорить об идеальном шторме, когда падает все: и облигации, и акции. Соответственно, покупаю тоже все. На этом все