Макрообзор № 34 (2024)

Это макрообзор за 34 неделю 2024 года. В нём мы приводим, в том числе, свои расчёты мировой реальной денежной массы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Мировая денежная масса в реальном выражении почти не растёт. Это показали наши первые попытки её посчитать.
• Предварительные индексы PMI: в промышленности Европы (Германия, Франция), Австралии и США деловая активность падает. Совокупный индекс показывает рост активности, благодаря сектору услуг, но в Германии не спасают даже услуги.
• Япония: реальная денежная масса сжимается с 2022 года небольшими темпами. По предварительной оценке, ВВП во 2 квартале упал на 0,8%. Это уже второй квартал падения подряд.
• Армения: номинальная денежная масса растёт быстрее цен. Рост реальной денежной массы более чем на 20% в год – один из важнейших факторов роста ВВП Армении.

Экономика России

• Рынок легковых автомобилей растёт темпом +29% годовых, ориентир по итогам года 1,58 млн. – об этом говорят недельные данные регистраций.
• Цены производителей в июле (13,7% годовых) росли быстрее потребительских цен (9,1% годовых) – это позитив. Разрыв между ними продолжает сокращаться, это негатив.
• Инфляция по итогам августа может составить 9,0% годовых.
• Узкая денежная база: в реальном выражении падение достигло уже -9,2%.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Мировая денежная масса практически не растёт

Львиная доля мировой денежной массы – это Китай, США, Еврозона, Япония, Британия (см. рейтинг стран по денежной массе). Мы добавили к ним ещё несколько стран, которые отслеживаем в ежемесячном режиме (Россия, Турция, Аргентина, ряд других) и получили некое приближение мировой (глобальной) денежной массы.

Динамика этой денежной массы приведена на графике ниже.

Как видно, заметные и продолжительные падения мировой денежной массы наблюдались только в 2015 и 2022 годах. Два месяца незначительного падения были и совсем недавно.

Нас, как обычно, интересуют не номинальные, а реальные величины. Чтобы посчитать реальную денежную массу, мы посчитали мировую инфляцию по собственной методике.

Инфляцию США, Китая, Еврозоны, Японии и Британии мы учли пропорционально их вкладу в мировую денежную массу. Инфляция в других странах (Аргентина, Турция и др.) уже в значительной мере учтена в ослаблении валют по отношению к доллару США.

С учётом инфляции динамика мировой реальной денежной массы выглядит так.

Если номинальных падений глобальной денежной массы было два (2015 и 2022), то в реальном выражении становятся заметными и падения 2005, 2019 и 2024 годов.

В мае глобальная РДМ растёт впервые после четырёх месяцев падения подряд.

Мы продолжим рассчитывать глобальную РДМ в ежемесячном режиме.

Опубликованы предварительные индексы деловой активности (PMI) за август.

Источник иллюстрации: t.me/russianmacro/19694

В промышленности Европы (Германия, Франция) и Австралии деловая активность падает.

За счёт сектора услуг совокупный (композитный) индекс этих стран находится в позитивной зоне (выше 50 пунктов).

Но Германию даже сектор услуг уже не спасает, там совокупный индекс опустился ниже критической отметки 50 пунктов.

В США ситуация сходна с европейской и австралийской.

Источник иллюстрации: t.me/russianmacro/19697

Точно так же падает деловая активность в промышленности, но за счёт сектора услуг совокупный индекс в позитивной зоне.

Япония: РДМ падает, ВВП тоже

Денежная масса в Японии по итогам июля выросла на 1,4% годовых. Она отстаёт от роста цен, которые за тот же период выросли на 2,8%.

С учётом инфляции, в реальном выражении денежная масса падает с октября 2022 года (исключение — январь 2024 года).

В июле реальная денежная масса сжимается: -1,3%.

Падение ВВП в Японии во 2 квартале 2024 года, по предварительной оценке, составило 0,8%.

Это уже второй квартал падения подряд.

Армения растёт лучше всех в ЕАЭС

Ведомости написали, что среди стран ЕАЭС лучше всех растёт экономика Армении: +10,4% за первое полугодие. Посмотрим, что там происходит с денежной массой.

Номинальная денежная масса растёт быстрее цен.

Ставка выше инфляции, и армянский ЦБ не торопится её снижать, несмотря на низкую инфляцию. И правильно делает.

Реальная денежная масса после 2008 года росла выше 20% лишь в трёх эпизодах.

Третий закончился совсем недавно: зелёные столбцы на графике опустились ниже отметки "+20%" только в апреле.

Среднегодовые же темпы (синяя линия на графике) до сих пор держатся выше 20%.

ДКП, с точки зрения теории реальных денег, не совсем идеальна: не было никакой необходимости замедлять темп роста РДМ. Но в целом неплохо, неплохо.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рынок легковых: темп +29%, тренд на 1,58 млн в год

Начиная с этого обзора мы будем включать данные по рынку легковых автомобилей в еженедельном режиме.

За 34-ю неделю года было зарегистрировано порядка 31 тыс. легковых автомобилей.

На основе данных за последние недели, мы ожидаем, что по итогам августа регистрации составят порядка 142 тыс. штук.

Это +29% к августу прошлого года. Ориентир итогов года: 1,58 млн. штук.

Цены производителей растут (позитив), но всё медленнее

Цены производителей (13,7% годовых) росли быстрее потребительских цен (9,1%). Это позитивный сигнал.

Но разрыв между ними продолжает сокращаться. Это негативный сигнал.

Реальный рост цен производителей замедлился до 4,2%.

Текущие темпы (4,2%; зелёная линия) находится ниже среднегодовых (9,4%; синяя линия).

Инфляция в августе может составить 9,0%

С 1 по 19 августа рост цен составил 0,004%.

Если так будет до конца месяца, то по итогам августа инфляция составит 9,0% годовых.

По всей видимости, пик годовой инфляции пройден в июле. Начиная с августа инфляция будет снижаться.

Узкая денежная база: -9,2% в реальном выражении

На 16 августа узкая денежная база составила 18,4 трлн рублей.

Падение постепенно ускоряется.

Если бы месяц заканчивался 16 числа, то на 1 сентября УДБ показала бы падение в реальном выражении на 9,2%.

Резюме: реальная УДБ падает темпом примерно -9,2% годовых.

В СЛЕДУЮЩЕМ ОБЗОРЕ

• Выпуск базовых отраслей (около 60% в структуре рынка) в июле;
• ВВП за июль по оценке Минэка;
• И другая информация.

P.S.

Ориентироваться в моих статьях, заметках и видео удобно через НАВИГАТОР

Более полный перечень статей с разбивкой по темам есть ЗДЕСЬ.

___

Раньше всего материалы публикуются в Дзен и Телеграм

Телеграм: https://t.me/m2econ

Дзен: https://zen.yandex.ru/m2econ

Подписывайтесь!

Буду благодарен вам за лайки и комментарии