Совкомбанк. Дешевле капитала

Относительно недавно вышел отчет за 1 полугодие 2024 года у компании Совкомбанк. Котировки банка падают, хотя все достаточно неплохо.

📌 Что в отчете?

— Чистый процентный доход. Вырос с 69 до 78 млрд (рост по сравнению с 1 кварталом с 35 до 42 млрд), но всю малину убили выросшие резервы с 21 до 32 млрд 🚫

— Чистые комиссионные доходы. Выросли с 5 до 10 млрд квартал к кварталу и с 12 до 15 млрд за 6 месяцев год к году.

— Прочие доходы. Заработали 15 млрд в 1 квартале на сделке с банком Хоум Кредит, а также 4 млрд на единоразовом урегулировании, но результат все равно хуже, так как год назад подняли 26 млрд (в этом году 5 млрд) на сделках с финансовыми инструментами.

— Страховая деятельность. Также из плюсов можно отметить рост почти на 30% прибыль по данному виду деятельности до 12 млрд.

— Админ расходы. Расходы на персонал и другие административные расходы не стоят на месте и выросли с 43 до 58 млрд.

Как итог прибыль за полгода упала с 51 до 38 млрд 📉, но не спешите паниковать, так как есть много позитивных моментов ✔️

📌 Что происходило с банком?

— Покупка банка Хоум кредита. Компания с хорошим дисконтом купила в этом году неплохой банк, оплатив сделку собственными акциями.

— Скрытое SPO. Компания провела в декабре 2023 года IPO на 5% акций, а совсем недавно провела непубличное SPO ещё на 5% среди институциональных инвесторов. Новость хорошая, так как не будет давления по этому поводу.

📌 Мое мнение по Совкомбанку 🧐

Так почему котировки падают? А все дело в высокой ставке из-за которой растут процентные расходы, нужно увеличивать резервы, а также граждане и компании меньше берут кредитов, поэтому у менеджмента негативные ожидания относительно второго полугодия ⚠️ Если побыть объективным, то банк, наверное, за весь 2024 год заработает в районе 60 млрд (не будет разовых доходов как с Хоум кредитом), что даёт P/E = 6 в не самый простой год, когда создавались повышенные резервы, а это хороший результат!

Но на самом деле у меня еще есть пара позитивных моментов относительно компании:

1)Во-первых, компания оценивается сейчас дешевле капитала 🔥, а это всегда хорошая точка для входа в акции нормального банка (ВТБ 🏦 к таким не относится).

2)Во-вторых, компания славится своим умением покупать за копейки другие банки, поэтому ждём новых M&A, благо есть кандидаты на покупку! Покупая с дисконтом активы, ты быстрее наращиваешь свой капитал 📈

3) В-третьих, после проведения SPO фрифлоат стал 10% и есть все шансы на вхождение в индекс ММВБ, что является позитивной новостью!

Вывод: отличный банк, который растет и будет дальше расти. Планирую добавлять акции Совкомбанка к себе в портфель в ближайшем будущем, благо цена не 20 рублей, как была совсем недавно.