💻 Астра (ASTR) | Разбираем отчет за 1п2024

▫️ Капитализация: 114 млрд ₽ / 541₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 9,5 млрд ₽ (+77% г/г)
▫️ Скор. прибыль 2023:3,9 млрд ₽ (+77% г/г)
▫️ fwd P/E 2024:19,6
▫️ fwd P/E 2025: 14,8
▫️ fwd дивиденд за 2024г: 2,8%

📈 В 1п2024 компания продолжила расти:

— Выручка: 4,9 млрд р (+58% г/г)
— Отгрузки: 5,5 млрд р (+64% г/г)

— Чистая прибыль: 1,5 млрд р (+26% г/г), однако данный показатель является репрезентативным только по итогам года, причем для всего сектора. Это связано с высоким сезоном в 4кв

— Чистая денежная позиция:807 млн р

✅ Компания сильно увеличила выручку от сопровождения продуктов (х2,1 г/г) и продаж продуктов экосистемы (х5,5 г/г). Доля ОС Astra Linux в выручке снизилась до 54%.

❗ Продажи ОС Astra Linux в 1п2024 выросли всего на 12% г/г. Хоть 1п2024 и не является репрезентативным, но это повод насторожиться.

✅ Рынок остается растущим и, честно говоря, я не вижу в РФ более перспективных рынков, чем ИТ, поэтому долгосрочный рост бизнеса, вероятнее всего, существенно опережать инфляцию.

👉 Астра планирует в 2024м году увеличить прибыль в 3 раза относительно 2023 года, т.е. увеличить чистую прибыль примерно до 12 млрд р.

❌👆 Всё бы хорошо, но пока это не видится реальным. Компания показала рост выручки по итогам 2023й год на 77%, когда в цены IPO было заложено минимум удвоение.

— В 2024 году, роста выручки больше 45% г/г не жду, чистая рентабельность по скор. ЧП в 2023м году была и так 41%. Даже если её удастся увеличить на 1-2%, то прибыль 2024 года будет около 6 млрд р.

— В 2025м году темпы роста будут еще меньше, так как всплеск роста, вызванный импортозамещением подходит к концу, но даже если заложить еще 35% роста выручки в 2025м году, то прибыль больше 8,1 млрд р мы увидим с крайне низкой вероятностью.





Вывод:

Отличная компания и очень интересный бизнес, но темпы роста вряд ли будут такими, какими их ожидают. Вероятно, что даже мой прогноз вполне оптимистичен. Стоит ли покупать компанию с fwd p/e 2025 = 14 в оптимистичном сценарии — каждый решает сам, но, как по мне, это дорого.

Астра остается самой дорогой во всем секторе. На мой взгляд, справедливая цена на конец 2024 года около 415 р. В целом, с момента IPO по цене 333р (в котором я участвовал) ожидания в лучшую сторону не изменились и факты не были лучше ожиданий, а вот цена акций выросла.

Продолжаю наблюдать за компанией, надеюсь, что на этой коррекции будет возможность купить акции компании по интересным ценам.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #астра #ASTR

Астра, обзор, акции, дивиденды, выручка, прибыль, астра стоит ли покупать, отчет астра 2024, прогноз цены акций, Astr, астра линукс