Какова реальная стоимость акций Русснефти по ДДП и как она соотносится с текущей рыночной ценой?

Этот текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не предлагает покупку или продажу финансовых инструментов.

Русснефть — крупная российская нефтяная компания, специализирующаяся на разведке, добыче и переработке нефти и газа. Основанная Михаилом Гуцериевым, она развивалась с поддержкой швейцарского трейдера Glencore, который на протяжении многих лет был значительным акционером. Мажоритарий: Михаил Гуцериев, который через семейные структуры контролирует основную долю компании. В свободном обращении находится около 15% акций компании, которые доступны на Московской бирже.

Исходные данные для расчета:
1. Финансовые показатели берутся из РСБУ за 2019–2023 годы.
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024–2029).
3. Прогноз консервативного роста — 3,00% в год.
4. Средний процент по кредитам по данным «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024: 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.

Расчет стоимости акций:

1. Русснефть работает в секторе нефтегазовой отрасли (Oil/Gas Integrated), который включает в себя полный цикл — от добычи до переработки нефти и газа. В этом секторе компании сталкиваются с высокой волатильностью цен на нефть и значительными инвестициями в инфраструктуру.
2. В среднем компания демонстрировала рост на 5,57% в год. Это довольно хороший результат по сравнению с отраслевыми стандартами, где средний рост составляет примерно 4-8% в год.
3. Медиана доли себестоимости в выручке у Русснефти составляет 77,66%. Это относительно высокий показатель по сравнению с отраслевыми стандартами, где медиана обычно находится в диапазоне 60-75%. Высокая себестоимость может указывать на высокие затраты на добычу и переработку.
4. Медиана доли коммерческих расходов в выручке составляет 5,10%. Для нефтегазовой отрасли это средний показатель, так как коммерческие расходы в этой сфере могут варьироваться в пределах 5-10%.
5. Медиана доли управленческих расходов в выручке — 2,61%. Это также средний уровень для отрасли, где данный показатель обычно составляет от 1,5% до 2,5%.
6. Медиана доли процентов к получению в выручке — 2,23%. Это хороший показатель.
7. Медиана доли сальдо составляет -5,17%. Отрицательное значение указывает на возможные высокие затраты.

Расчет модели WACC:
1. Размер безрисковой ставки равен 4,10% (ставка Treasury Yield на 30 лет).
По данным А. Дамодарана:
2. Премия за страновой риск (Россия) — 3,67% в долларах.
3. Премия за риск вложения в акции — 7,79% в долларах.
4. Премия за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией — 2,70% в долларах.
5. Премия за специфический риск компании — 2,00% в долларах.
6. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) составляет 21,14%.

Консервативный сценарий:
Если выручка компании будет расти консервативно на 3,00% в год, то стоимость одной обыкновенной акции Руснефти составит 608,90 рублей. Это на 282,23% выше текущей рыночной котировки.

Сценарий сохранения текущих темпов роста:
Если выручка продолжит расти на 5,57% в год, стоимость одной обыкновенной акции Руснефти составит 861,79 рублей. Это на 440,99% выше текущей рыночной котировки.

В моем телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!

Этот текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не предлагает покупку или продажу финансовых инструментов.