📈 ММК. Интересен ли металлург по текущим?

Текущая цена: 45,695₽

Прогнозная цена: 60₽

📈Потенциал роста: 31%

Ключевые показатели:
— Капитализация: 541,2 млрд руб
— Выручка 1П2024: 417,8 млрд руб (+18,5% г/г)
— EBITDA 1П2024: 92,7 млрд руб (+5,3% г/г)
— Чистая прибыль 1П2024: 50,3 млрд руб (-2,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Драйверы роста:

— Стабильное финансовое положение

— Компания платит дивиденды

— ММК — самая дешевая в секторе

— Рост чистой денежной позиции к 2025 году

Драйверы падения:

— Выскоий уровень капитальных затрат

— Жесткая ДКП

— Завершение льготной ипотеки

Итого:

«Магнитогорский металлургический комбинат» — входит в число крупнейших мировых производителей стали и занимает лидирующие позиции среди предприятий черной металлургии России.

В конце июля компания опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 2 квартал и I полугодие 2024 года, где отчиталась о росте выручки на 16,5% кв/кв, а также росте чистой прибыли на 11,9% кв/кв, что обусловлено ростом производства стали и увеличением продаж металлопродукции. Также компания завершила ремонт доменной печи и нарастила производство чугуна на 13,1% кв/кв.

❗️ Из важного отмечу, что на ММК свершился запуск комплекса по выпуску сухого коксующегося угля. Мощность новой батареи составляет 2,5 млн. тонн сухого коксующегося угля в год. Один из крупнейших инвестиционных проектов ММК за последние 10 лет в перспективе сможет покрывать порядка половины потребностей компании.

✅ Финансовое положение группы остается устойчивым. У ММК отрицательный чистый долг, ND/EBITDA = -0,42, при чистой денежной позиции в 83,8 млрд рублей.

Что касается рисков, то ключевыми из них я бы выделил жесткую ДКП, а также завершение программы льготной ипотеки. Оба фактора, вероятнее всего, окажут влияние на спрос уже в третьем квартале. При этом, сама компания ожидает, что спрос на металлопродукцию стабилизируется на уровне средних значений I полугодия.

На мой взгляд, к ММК можно присматриваться на долгосрочном горизонте. Компания дешевле всех в секторе оценивается по мультипликаторам, а её финансовое положение устойчиво. Также ММК запустила коксовую батарею и вернулась к регулярным дивидендным выплатам. За 1П2024 компания направила на них 2,494 рублей или 5,2% дивдоходности по текущим ценам. Если за 2П2024 будет +- аналогичная выплата, то форвардная дивдоходность за год составит около 10%.