Технически – выглядит вполне адекватным вариантом (для тех, кто согласен с таким прогнозом по ставке). Старые бумаги Новосиба торгуются плюс-минус в доходностях ОФЗ, некоторая премия к ним просматривается. Но все равно, ощущение, что тебя пытаются запутать излишне сложными условиями, а-ля структурка, – остается. Как на это отреагирует рынок – не знаю, кто не хочет лишний раз ломать голову – считаю, смело можно проходить мимо
🚂 ТрансКонтейнер: AA-, флоатер ΣКС + 200, ежемес. купон, 3 года, 15 млрд.
Анонс этого размещения отовсюду убрали, полагаю пока откладывается. Оператор железнодорожных контейнерных перевозок. Входит в ГК «Дело», вместе с хорошо известной на бондовом рынке Восточной стивидорной компанией. С кредитным качеством все хорошо, а вот спред неконкурентный, большого смысла участвовать в любом случае не вижу (альтернативы для сравнения – в разборе СКБ-Лизинга, выше)
💰 Быстроденьги: BB-, купон 24-25% ежемес. (YTM 26,5-27,7%), 1 год, 150 млн.
Быстроденьги примечательны тем, что умудрились закончить 2023 год с отрицательным операционным денежным потоком – хотя значимого масштабирования бизнеса в этот период не было
В 1-2кв 2024 оно таки произошло, портфель вырос более, чем в 1,5 раза. В теории, во 2 половине года должна прийти отдача в деньгах, на практике – пока этот рост никак не транслировался в реальные процентные доходы, привел к еще более существенному снижению ОДП (-1,18 млрд. против -0,14 млрд. г/г) и сильно понервировал Эксперт РА, который в июле снизил БДеньгам кредитный рейтинг, ссылаясь на волатильность норматива достаточности капитала НМФК1
Крупных погашений/амортов в этом году не предвидится, и если не случится какого-то резкого роста просрочек (к чему предпосылок пока нет) – обслуживать свои долги компании будет чем. Но общий сантимент вокруг нее формируется не самый приятный: неоднозначная ситуация по финансам плюс исторически снижающийся кредитный рейтинг (начинали в 2017 году с BBB+)
✅В материнской ГК Экванта дела получше, до конца года они планируют рейтинговаться и есть большая вероятность, что следующие займы будут брать уже на себя – для самих БДенег это, вероятно, тоже станет позитивом, т.к. граница между ними и более стабильным холдингом максимально размоется
Но в текущем виде – считаю, что рассматривать есть смыл только по верхнему диапазону ставки купона. По нижней – потенциал роста у бумаги гораздо меньше, а до тех пор, пока не увидим реальную, стабильную отдачу от выросшего в 1п2024 портфеля, держать ее в холд просто ради ТКД – занятие не самое спокойное
Вчера определились со ставкой: 24,25% (YTM~26,9%), такое себе получилось, по картинке видно, что премии к своим выпускам нет
⛽️ Газпромнефть: AAA, флоатер ΣКС+140, еемес. купон, 3,5 года, 30 млрд. Сбор 22.08
Можно ориентироваться на их декабрьский RU000A107HG1 (КС+130, торгуется ~100,5%) – отсюда спред 130-140 выглядит вполне хорошо. Бумага маржинальная, что тоже дополнительный плюс
👉Ссылка на полную табличку с размещениями
✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)
Некоторые выпуски одного и того же эмитента могут попасть в могут и нет