Цены на золото готовятся обновить рекорд

Мировые цены на золото с начала года выросли на 20,29%, неоднократно обновив исторические максимумы. На уходящей торговой неделе котировки вновь вплотную подошли к рекордному уровню, поэтому имеет смысл определить их дальнейшие цели.

Основными позитивными драйверами для золота, традиционно рассматриваемого как защитный актив, на сегодня выступают такие факторы, как эскалация напряженности на Ближнем Востоке и в Восточной Европе, опасения по поводу рецессии в США и последующего замедления роста глобальной экономики, а также ожидание начала цикла смягчения денежно-кредитной политики Федрезервом. Главными покупателями золота в первом полугодии 2024 года остались мировые центробанки, хедж-фонды и ETF.

Золото традиционно считается активом-убежищем наряду с американским долларом, японской иеной и другими резервными валютами. Утверждать, что международная напряженность снижается, пока рано. Иран по-прежнему угрожает ответными мерами против Израиля. Однако жесткость этих действий под вопросом. Многие мировые лидеры настаивают на более сдержанной реакции, а затягивание с ответом также постепенно снижает риск полномасштабного конфликта, хотя вероятность его по-прежнему остается высокой. Ситуация в Курской области остается напряженной. Таким образом, геополитические факторы по-прежнему оказывают влияние на рост мировых цен на золото.

В начале августа инвестсообщество резко пересмотрело вверх риски рецессии в крупнейшей экономике мира из-за публикации слабых данных по рынку труда в США за июль. Безработица повысилась с 4,1% до 4,3% г/г, а рост количества новых рабочих мест замедлился примерно на 30% м/м, что стало неожиданностью для ряда аналитиков Уолл-стрит. В результате вероятность спада в экономике, с точки зрения некоторых инвестиционных банков, была увеличена с 10–15% до 25–40%. Сам по себе фактор рецессии уже поддерживает котировки защитных активов. Увеличение ее вероятности может побудить ФРС более активно снижать ключевую ставку. Месяц назад рынок оценивал вероятность ее пересмотра вниз по итогам сентябрьского заседания FOMC на 25 б.п. в 90,3%. На сегодня инструмент FedWatch, который анализирует фьючерсы по ставкам Федрезерва, предполагает такой шаг уменьшения ставки с вероятностью 56,5%, а ее шансы на ее снижение на 50 б.п. оцениваются в 43,5%. Они возросли примерно на 9% после публикации 14 августа июльской статистики инфляции в США, замедлившейся с 3% в июне до 2,9% г/г. Даже если регулятор ограничится уменьшением ставки на традиционные 0,25% в сентябре, само по себе начало цикла смягчения денежно-кредитной политики ФРС будет способствовать ослаблению доллара, потому что все номинированные в этой валюте заимствования начнут дешеветь. Котировки золота имеют обратную корреляцию с курсом доллара, поэтому цены на драгметалл пойдут вверх. Скорее всего, этот тренд стартует задолго до 18 сентября, когда американский регулятор объявит свое решение по монетарной политике.

Спрос на физическое золото со стороны ЦБ и ETF усиливается, что также продолжит поддерживать цены. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в июне «золотые» ETF зафиксировали приток средств второй месяц подряд, пополнившись 17,5 тонны металла на сумму $1,4 млрд (3105,5 тонны). Чистый объем покупок золота в резервы ЦБ во втором квартале вырос на 6% г/г, до 183,4 тонны. Опрос WGC показал, что в ближайшие 11 месяцев около 30% мировых ЦБ планируют расширить долю золота в резервах, и это максимальная доля с начала проведения таких опросов. Мировая добыча золота в первом полугодии увеличилась на 2% г/г, а производство с учетом вторичной переработки повысилось на 1,3% г/г. Таким образом, мировой спрос усиливается быстрее, чем растут добыча и производство. Дефицит предложения обусловит дальнейшее повышение цен на золото.

Фундаментальный анализ указывает на продолжение долгосрочного восходящего тренда в котировках драгоценного металла, поэтому сомнений в очередном обновлении рекорда его стоимости в текущем году практически не остается. С помощью технического анализа далее мы рассмотрим цели для котировок золота.

На месячном графике котировок ближайшим таргетом выглядит уровень $2580 за тройскую унцию, после чего высока вероятность коррекции перед новой волной роста к долгосрочной цели в районе $3000–3050.

На недельном тайм-фрейме сформировалась фигура технического анализа «флаг», на прошлой торговой неделе состоялся ретест его пробоя. Классическая отработка данного паттерна подразумевает повышение котировок как минимум до $2600, откуда велика вероятность коррекции с учетом показателей месячного графика, хотя на практике цена может подняться и до $2700, если будет отработана вся высота фигуры.

На дневном графике просматривается также формирование разворотного паттерна «тройная вершина», однако я бы не стал воспринимать его всерьез, так как торги продолжаются в восходящем ценовом канале, а подтвержденный паттерн на недельном тайм-фрейме будет превалировать.

Таким образом, до конца текущего года я прогнозирую достижение мировыми ценами на золото диапазона $2580–2700, не исключая дальнейшую коррекцию перед новой долгосрочной восходящей волной с таргетом $3000.

Рост мировых цен на золото способен поддержать котировки акций золотодобытчиков, поскольку он способствует увеличению их выручки. Среди российских компаний сектора считаю наиболее перспективными Полюс Золото и Южуралзолото, однако в условиях высокой ключевой ставки восходящий потенциал их котировок ограничен. В этой ситуации лучше выбирать акции эмитентов тех стран, где в ближайшее время ожидается смягчение монетарной политики, то есть американских или европейских. Также интересно инвестировать в золотые ETF. При этом стоит учитывать, что вложения в физический металл несут в себе дополнительные финансовые издержки, связанные с его хранением и налогами.