Сургутнефтегаз. Время присмотреться к префам Насколько интересны акции

Оценим, насколько интересен на данный момент Сургутнефтегаз, а также перспективы его акций.

Сургутнефтегаз — четвертая по объему добычи нефтяная компания в России. Предприятие специализируется на добыче, переработке и розничной торговле.

Существует две вида акций Сургутнефтегаза — обычные и привилегированные. Каковы перспективы бумаг и какую стоит выбрать?

Факторы «за»

Акции просели. В большей степени речь идет о префах, которые с начала года потеряли 15%. Обычка в минусе на 2%. За месяц падение составило 29% и 9% соответственно.

Денежная позиция компании превышает $60 млрд ($64 млрд на конец I квартала 2024 г.). Около 30–40% кубышки сейчас держится в рублях и вложены в инструменты с рублевой доходностью. При укреплении российской валюты денежная позиция Сургутнефтегаза растет за счет процентного дохода. Исходя из этого, предприятие является бенефициаром жесткой монетарной политики Банка России. Ключевая ставка сейчас составляет 18%, нынешний цикл денежно-кредитной политики продолжается с лета прошлого года.

Для справки: по итогам 2023 г. чистый долг компании составил -5 967 млрд руб. Чистая прибыль за последние 5 лет выросла на 27% в среднем в год. Доходы компании могут вырасти за счет увеличения цен на нефть.

Накануне Минэнерго США (EIA) опубликовало краткосрочный прогноз по рынку энергоресурсов. Ведомство ожидает возвращения Brent во II полугодии к уровню $85–90 за барр. Причина — сокращение мировых запасов нефти из-за политики ОПЕК+. Прогноз средней цены Brent на 2024 г. — $84 за барр., на 2025 г. — $86 за барр. Сейчас нефть этой марки котируется по $78 за барр. С технической точки зрения возможен рост Brent до $90–95 за барр.

Дивиденды Сургутнефтегаза почти не связаны с финансовыми результатами. В июле был закрыт реестр под дивиденды за 2023 г. Дивдоходность обычки составила 3,1%, префов — 21%. Форвардные показатели на 12 месяцев составили 3,3% и 16% годовых соответственно, согласно прогнозу БКС Мир инвестиций.

Акции характеризуются низкими P/E. Мультипликатор с учетом прогноза БКС по прибыли за 2024 г. и без учета единовременных факторов равен 1,7, а с учетом прогноза на 2025 г. — 1,9. Для сравнения: показатели на 2024 г. Роснефти и ЛУКОЙЛа составили 3,5 и 4,4 соответственно.

Возможные риски

Префы Сургутнефтегаза за месяц просели сильнее, чем обычка. Помимо этого, привилегированные акции имеют заметно более высокую дивидендную доходность, чем обыкновенные. Давайте остановимся на первых.

Долгосрочные цели БКС:

Сургутнефтегаз-ао: «Негативный» взгляд. Цель на год — 27 руб./ +3%

Сургутнефтегаз-ап: «Нейтральный» взгляд. Цель на год — 58 руб./ +23%.

Префы упали на поддержку 47,2 руб. Она заметна на многолетнем графике бумаг. На дневном и недельном таймфреймах видна перепроданность по RSI(14). Назревает вероятность отскока с локальной целью в районе 54 руб. (+14% относительно уровня 7 августа). При негативном раскладе нельзя исключать спуска бумаг в район 43 руб., где проходит 200-недельная скользящая средняя.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией