ЦБ увидел первые признаки охлаждения перегретой экономики: ослабление спроса позволит не повышать ставку, сохранение же или ускорение инфляции потребует дополнительного ужесточения – Ъ

ЦБ России в опубликованном резюме обсуждения ключевой ставки от 26 июля впервые указал на признаки замедления несбалансированного роста экономики. Причины замедления пока неясны — это может быть как торможение спроса, так и усиление ограничений со стороны предложения.

Ключевые моменты обсуждения:

• Два основных сценария: повышение ставки до 18% с возможностью дальнейшего роста и увеличение до 19-20% без такого сигнала.
• Вариант сохранения ставки на уровне 16% рассматривался, но был отвергнут из-за недостаточной жесткости ДКП в первом полугодии.
• Решение в пользу первого варианта было принято для усиления влияния на ожидания рынка.

Факторы, влияющие на инфляцию и экономику:

• Положительный разрыв выпуска (превышение спроса над предложением) должен постепенно сокращаться.
• Инфляция, по прогнозам, вернется к цели в 4% к концу 2025 года.
• Замедление инфляции ожидается благодаря жесткой ДКП и сокращению влияния «автономных» факторов, включая объемы субсидирования кредитования.

Текущие данные и прогнозы:

• В июле недельная инфляция начала снижаться.
• Появились признаки замедления экономического роста в июне—июле.
• ЦБ ожидает, что темпы кредитования останутся высокими, но влияние на них окажет ужесточение ДКП и изменение параметров субсидирования.

Внешние условия:

• Ожидается снижение физических объемов экспорта и импорта.
• Рост цен на нефть поддерживает стоимость экспорта, но по мере увеличения предложения цены будут снижаться.

Анализ текущих показателей:

• Экономика показывает незначительное торможение или небольшое повышение деловой активности.
• Потребительская активность по картам «Сбера» замедлилась в июле и начале августа.