Мать и Дитя может вернуться к выплате дивидендов 2 раза в год с вероятной отсечкой в сентябре или октябре, доходность составит около 10% - Мои Инвестиции

Выручка выросла на 22% г/г до 8 млрд руб., а увеличение удалось сохранить на уровне, который компания достигала во время активного лечения пациентов с ковидом. Мы отмечаем сильные тренды по широкому спектру услуг и госпиталей, а также входящую поддержку от приобретённых активов.

Количество родов увеличилось на 22% г/г, а средняя цена добавила 20% г/г до 387 тыс. руб. Московские и региональные госпитали показывают сопоставимую динамику, и компания наблюдает повышение премиальности услуги с большим спросом на высокобюджетные роды.

Региональные больницы практически полностью вышли на планируемые уровни загрузки. Их доля выручки превысила 40% с консолидированным темпом роста в 20% г/г в 1-м пол. 2024 года. Посещения клиник в регионах выросло на 52% г/г на фоне роста спроса на частную медицину и ведение беременности, а также новых приобретений.

У компании отсутствует корпоративный долг, а чистая денежная позиция равна 13,3 млрд руб. на июнь. По нашим оценкам, этого достаточно, чтобы покрыть накопленные дивиденды за пропущенные периоды до редомициляции (выплата в июле 2024 г. ) и вернуться к полугодовому распределению за 1-е пол. 2024 года с вероятной отсечкой в сентябре или октябре. В нашей модели компания может строить по одному госпиталю в год и платить дивиденды с 75%-м распределением чистой прибыли и доходностью 10% без привлечения нового долга.

«МД Медикал Груп» завершила процедуру переезда в РФ, а акции компании упали на 20% с момента восстановления торгов. Профиль роста выручки выше 20% г/г является одним из самых интересных в потребительском секторе и будет поддержан открытием новых госпиталей в ближайшие несколько лет (Мичуринский, Домодедово и новый корпус Лапино). Мультипликаторы 2025П EV/EBITDA 5x и P/E 6x делают историю привлекательной.